一、價格走勢：多重因素推動鋰電銅箔全線上漲

長江綜合數(shù)據(jù)顯示，8月13日鋰電銅箔市場上漲：

4.5μm超薄銅箔：報價107500-108500元/噸，均價108000元/噸，單日漲500元/噸；

6μm主流銅箔：報價96550-98050元/噸，均價97300元/噸，單日漲350元/噸；

8μm常規(guī)銅箔：報價95300-97300元/噸，均價96300元/噸，單日漲350元/噸。

此次上漲主要受三大因素驅(qū)動：

成本端支撐強化：美聯(lián)儲降息預期升溫導致美元走弱，銅價作為以美元計價的大宗商品，其價格上行直接推高銅箔原料成本；

需求端爆發(fā)式增長：新能源汽車（尤其是高能量密度車型）與儲能領(lǐng)域?qū)Τ』?、高性能銅箔的需求激增；

技術(shù)壁壘提升溢價：4.5μm銅箔加工難度大、良率低，市場供應偏緊，價格彈性顯著高于傳統(tǒng)規(guī)格。

二、價格漲勢帶來的結(jié)構(gòu)性機遇

1. 產(chǎn)業(yè)鏈上游：資源端與加工環(huán)節(jié)共享紅利

銅礦企業(yè)：銅價上行直接利好自由港麥克莫蘭、江西銅業(yè)等擁有銅礦資源的頭部企業(yè)，利潤空間擴大；

銅箔加工企業(yè)：超薄銅箔技術(shù)壁壘高，嘉元科技、諾德股份等具備4.5μm量產(chǎn)能力的企業(yè)將通過產(chǎn)品升級實現(xiàn)溢價；

設備供應商：電解銅箔生箔機、陰極輥等高端設備需求增長，推動道森股份等設備商訂單增加。

2. 中游電池企業(yè)：技術(shù)革新與成本管控并重

技術(shù)升級壓力：電池廠商（如寧德時代、比亞迪）為應對銅箔漲價，將加速推進“銅箔減薄+復合集流體”技術(shù)（如PET銅箔），倒逼材料創(chuàng)新；

供應鏈整合機會：頭部電池企業(yè)可能通過參股銅箔廠商或簽訂長單協(xié)議鎖定供應，例如億緯鋰能近期與銅箔供應商的戰(zhàn)略合作；

成本傳導能力：具備市場話語權(quán)的企業(yè)（如LG新能源）可通過提高電池產(chǎn)品價格向下游轉(zhuǎn)移成本，維持利潤率。

3. 下游應用領(lǐng)域：新能源汽車與儲能雙輪驅(qū)動

新能源車市場：高能量密度車型（如特斯拉4680電池）對超薄銅箔需求剛性增強，預計2025年全球新能源車用銅箔需求將達45萬噸，年復合增速超20%；

儲能賽道：電網(wǎng)級儲能項目對銅箔性價比要求提升，8μm銅箔憑借成本優(yōu)勢在磷酸鐵鋰電池中占比或超60%；

新興應用場景：低空經(jīng)濟（eVTOL）、人形機器人等領(lǐng)域的電池輕量化需求，為超薄銅箔開辟增量市場。

4. 投資與政策：資本布局與產(chǎn)業(yè)升級共振

一級市場：VC/PE機構(gòu)加速布局復合集流體（如重慶金美）、銅箔再生回收（如杰成新能源）等細分賽道；

二級市場：鋰電銅箔板塊估值修復，嘉元科技（688388.SH）、諾德股份（600110.SH）等個股受資金關(guān)注；

政策紅利：工信部《重點新材料首批次應用示范指導目錄》將超薄銅箔納入，地方補貼（如江西銅箔產(chǎn)業(yè)集群）進一步降低企業(yè)擴產(chǎn)成本。

三、風險與挑戰(zhàn)：需警惕的三大變量

技術(shù)替代風險：若復合集流體（如三孚新科一步法）量產(chǎn)進度超預期，可能擠壓傳統(tǒng)銅箔市場份額；

產(chǎn)能過剩隱患：2025年國內(nèi)銅箔規(guī)劃產(chǎn)能超150萬噸，遠超實際需求（約120萬噸），行業(yè)洗牌或加速；

宏觀流動性變化：若美聯(lián)儲降息節(jié)奏慢于預期，或中美關(guān)稅休戰(zhàn)期結(jié)束后貿(mào)易摩擦重啟，可能壓制銅價及銅箔價格。

四、后市展望：超薄化與高端化定調(diào)長期方向

長江有色金屬網(wǎng)認為，鋰電銅箔價格短期將維持高位震蕩，但長期趨勢取決于兩點：

技術(shù)突破：4.5μm銅箔良率能否從當前70%提升至85%以上，直接影響其成本下降空間；

需求結(jié)構(gòu)：儲能領(lǐng)域?qū)?μm銅箔的增量能否對沖新能源車領(lǐng)域超薄化帶來的規(guī)格切換影響。

建議投資者重點關(guān)注具備“超薄技術(shù)儲備+客戶綁定能力+產(chǎn)能彈性”的銅箔企業(yè)，以及在復合集流體領(lǐng)域有實質(zhì)性進展的創(chuàng)新型公司。