11月國(guó)內(nèi)銅桿產(chǎn)量合計(jì)88.9萬噸，精銅桿、再生銅桿產(chǎn)出均有回升表現(xiàn)，較10月而言增產(chǎn)近2.5萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.84%，同比下滑3.3%；其中增產(chǎn)主要表現(xiàn)在精銅桿端，前期受疫情影響市場(chǎng)目前已經(jīng)得到有效控制且檢修皆以基本完成，華東、華南市場(chǎng)恢復(fù)正常交易，對(duì)市場(chǎng)銅桿供應(yīng)有一定提振；反觀再生銅桿端，11月產(chǎn)出雖有增加但主要產(chǎn)出地區(qū)受疫情影響，原料儲(chǔ)備低的實(shí)際情況很大程度限制產(chǎn)出大幅回升。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

一、加工費(fèi)小有回落 精銅桿產(chǎn)出回升明顯

據(jù)調(diào)研57家樣本企業(yè)，總計(jì)產(chǎn)能1374.5萬噸，2022年11月全國(guó)精銅制桿產(chǎn)量為74.58萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加3.34%；2022年11月精銅制桿產(chǎn)能利用率為66.02%，環(huán)比上升9.02%，同比下滑2.83%。

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前期因高月差影響的企業(yè)11月陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，且月內(nèi)交割月差收縮，企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)平穩(wěn)，精銅桿企業(yè)整體產(chǎn)量回升明顯。11月整體產(chǎn)出達(dá)到預(yù)期，月內(nèi)檢修的企業(yè)少，同時(shí)個(gè)別企業(yè)計(jì)劃在四季度沖量完成年初生產(chǎn)目標(biāo)，因此生產(chǎn)積極性較為活躍；但不可忽視的是，依然有個(gè)別企業(yè)已確定無法完成年度目標(biāo)，生產(chǎn)節(jié)奏以穩(wěn)為主。月內(nèi)疫情也影響企業(yè)生產(chǎn)，如華南、華北一帶個(gè)別企業(yè)均有一定程度減產(chǎn)，極個(gè)別停產(chǎn)，但普遍周期不長(zhǎng)，因此產(chǎn)量影響較小，另外還有一些企業(yè)認(rèn)為后續(xù)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏便可補(bǔ)充。

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分區(qū)域來看，11月除華北市場(chǎng)外，華東、華中、華南整體產(chǎn)出皆有回升或者持平；華北市場(chǎng)產(chǎn)出表現(xiàn)區(qū)別于其他市場(chǎng)的主要原因在于區(qū)域受疫情影響較大，河北、天津一帶11月疫情管控時(shí)間長(zhǎng)且嚴(yán)格，再加上華北冬季致使終端表現(xiàn)下滑，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，華北市場(chǎng)11月產(chǎn)能利用率下滑5個(gè)百分點(diǎn)；華東、華南市場(chǎng)11月產(chǎn)出回升幅度分別為5.6%和6.9%，據(jù)廠家反饋，11月這兩區(qū)域內(nèi)銅桿企業(yè)疫情影響相對(duì)緩解，且因前期減停產(chǎn)企業(yè)11月開始正常生產(chǎn)交付訂單，故產(chǎn)能利用率有大幅提振。

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11月市場(chǎng)加工費(fèi)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，交割前后依然存在明顯價(jià)差，但較10月變化幅度有所收窄。月內(nèi)廣東市場(chǎng)價(jià)格基本占領(lǐng)高位，其實(shí)際成交表現(xiàn)卻并無大幅增長(zhǎng)，雖月內(nèi)產(chǎn)出明顯回升，但也是對(duì)比10月低水平產(chǎn)出而言。從各市場(chǎng)來看，華東市場(chǎng)加工費(fèi)自高位回落，市場(chǎng)整體交投表現(xiàn)不佳，尤其是在銅價(jià)連續(xù)走高之后，部分廠商迫于成品壓力開始低價(jià)報(bào)盤清理廠內(nèi)庫存；華北市場(chǎng)加工費(fèi)月內(nèi)處于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低位，當(dāng)?shù)匾咔橐约氨狈窖┘緛砼R導(dǎo)致需求持續(xù)下滑，廠家開始下調(diào)產(chǎn)能以及加工費(fèi)適應(yīng)市場(chǎng)變化；華南市場(chǎng)受疫情影響，當(dāng)?shù)卦瞎?yīng)出現(xiàn)階段性短缺，導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭糠謴S家月內(nèi)開工不足，且迫于高升水壓力加工費(fèi)持續(xù)處于高位。

二、疫情影響相對(duì)有限 再生銅桿繼續(xù)回升

據(jù)調(diào)研37家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)產(chǎn)能427萬噸，2022年11月再生銅桿產(chǎn)量為14.32萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.87%，同比下滑27.54%；11月再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為40.79%，環(huán)比增長(zhǎng)2.04%，同比下滑28.38%。

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11月再生銅桿產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)回升，但整體回升幅度較小，且仍處于歷史同期低位。目前市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差依然是相對(duì)利好再生銅桿消費(fèi)，因此再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)積極性保持不錯(cuò)；但由于國(guó)內(nèi)疫情的反彈，導(dǎo)致部分廠家原料到廠不及時(shí)，且部分再生銅貨商惜售心態(tài)提升，再生銅桿企業(yè)原料采購(gòu)困難，在前期原料到廠不及時(shí)而新貨源要價(jià)高的壓力下，銅桿企業(yè)原料儲(chǔ)備限制生產(chǎn)繼續(xù)回升。另一方面，華北一帶受疫情影響明顯，當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)了階段性的再生銅桿企業(yè)停產(chǎn)的情況，但好在整體持續(xù)時(shí)間相對(duì)較短，影響產(chǎn)量有限，但據(jù)部分廠家反饋而言，主要影響產(chǎn)量基本集中于12月份，除了因季節(jié)性因素影響終端需求轉(zhuǎn)冷外，12月多地開始集中爆發(fā)疫情，預(yù)計(jì)再生銅桿12月產(chǎn)出或面臨較大幅度下滑。

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分區(qū)域看，11月各市場(chǎng)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)基本一致，皆有不同程度提升；其中華東區(qū)域增產(chǎn)表現(xiàn)最為明顯，主要也是由于前期疫情影響逐漸消散以及華北等市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)移至華東市場(chǎng)，一定程度帶動(dòng)區(qū)域市場(chǎng)銅桿消費(fèi)，但再生銅桿整體消費(fèi)依舊處于相對(duì)較低水平現(xiàn)狀不變，故增幅也不大；華北、華中市場(chǎng)而言，11月區(qū)域內(nèi)都受到突發(fā)疫情的干擾，好在持續(xù)時(shí)間相對(duì)較短且控制得當(dāng)，區(qū)域內(nèi)銅桿消費(fèi)雖有減弱，但當(dāng)?shù)亟K端企業(yè)的消費(fèi)需求開始集中，一定程度遏制了下滑趨勢(shì)。

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精廢銅桿價(jià)差方面，月內(nèi)市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差環(huán)比回落表現(xiàn)明顯，市場(chǎng)價(jià)差的收窄主要來源于再生銅桿現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，而低價(jià)精銅桿貨源不斷沖擊市場(chǎng)所致。市場(chǎng)再生銅桿企業(yè)因原料到廠少且價(jià)格調(diào)價(jià)空間小，價(jià)格的相對(duì)堅(jiān)挺一定程度拉低市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差，從目前表現(xiàn)來看，近期精廢桿價(jià)差圍繞合理價(jià)差的水平上下波動(dòng)，在再生銅原料、銅桿現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的階段內(nèi)，較難有很大幅度拉升。

三、需求：市場(chǎng)拿貨表現(xiàn)不佳 低價(jià)貨源短期引領(lǐng)市場(chǎng)未形成浪潮

市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)不佳，部分銅桿企業(yè)11月整體成交量環(huán)比收縮，主要是由于月內(nèi)銅價(jià)接連走高，同時(shí)國(guó)內(nèi)疫情分散式反彈，導(dǎo)致市場(chǎng)下游企業(yè)拿貨積極性有所減弱；隨著冬季到來，終端行業(yè)開工下滑也是另一主要原因。從各地區(qū)來看，華東市場(chǎng)整體成交小幅下滑，受限于部分低價(jià)銅桿貨源搶占市場(chǎng)的情況，主流價(jià)格、特殊價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)明顯，但低價(jià)貨源成交也并不理想，由于下游部分線纜企業(yè)產(chǎn)能利用率開始回落，雖低價(jià)貨源短期引領(lǐng)市場(chǎng)但“難成氣候”；華北市場(chǎng)受疫情影響，河北、天津一帶小型線纜企業(yè)出現(xiàn)規(guī)?；耐．a(chǎn)，需求受挫；而東北一帶受季節(jié)性因素影響，需求也明顯下滑；華南市場(chǎng)成交未見明顯好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)匾咔閷?duì)于局部地區(qū)的企業(yè)影響相對(duì)突出。但前文提到，精銅桿、再生銅桿產(chǎn)出皆有回升，按理需求不應(yīng)如此低迷，但據(jù)實(shí)際調(diào)研了解，11月國(guó)內(nèi)銅桿企業(yè)廠內(nèi)成品庫存皆有增長(zhǎng)情況，企業(yè)增產(chǎn)的量多數(shù)囤為廠內(nèi)庫存并未投入市場(chǎng)。

四、預(yù)測(cè)：年末清算在即 市場(chǎng)或進(jìn)入低價(jià)混戰(zhàn)階段

進(jìn)入12月，隨著國(guó)內(nèi)疫情管控陸續(xù)放開，市場(chǎng)流動(dòng)性開始逐步提升，企業(yè)生產(chǎn)、銷售開始進(jìn)入恢復(fù)期，而市場(chǎng)又面臨來年長(zhǎng)單談判期以及年末清算階段，從生產(chǎn)上來看，部分企業(yè)在12月或有加大馬力生產(chǎn)的計(jì)劃以達(dá)成年內(nèi)原定指標(biāo)；但由于疫情、冬季能耗管控影響，部分企業(yè)較難實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)指標(biāo)，因此12月產(chǎn)出并無較大幅度提升；在生產(chǎn)供應(yīng)不斷增加的背景下，冬季來臨對(duì)市場(chǎng)終端行業(yè)開工、消費(fèi)有一定的打擊，因此需求端難見明顯增長(zhǎng)；在需求預(yù)期偏弱而年末結(jié)算將至的雙重壓力下，后續(xù)或許將出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格混戰(zhàn)，部分企業(yè)將通過低價(jià)出貨及時(shí)回籠資金，預(yù)計(jì)12月市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將抬到新的水平線上。（Mysteel）