銅價下跌對連接器企業(yè)的影響
發(fā)布時間：2022年8月9日 |
文章來源：銅信寶 |
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原材料在連接器企業(yè)生成過程中占比最大，根據(jù)統(tǒng)計，原材料在連接器生產(chǎn)成本中普遍在六至八成，其中又以銅占比最高，在整個成本中占比超過30%，連接器用銅主要為銅帶和高精度銅棒。
2021年部分連接器企業(yè)原材料成本占比及上漲情況，連接器世界網(wǎng)整理
以2021年為例，連接器行業(yè)成本平均上漲接近50%，除供應(yīng)鏈錯配、新興市場帶來的需求爆發(fā)外，受銅、塑料及各類工業(yè)金屬等原材料價格上漲是最主要的推動因素。
原材料價格的每一次波動，都牽動著連接器產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的心。進入二季度，漲了兩年的銅價開始出現(xiàn)回落，從高點7.8萬元/噸下降至5.4萬元/噸左右。本期市場解讀，我們將針對銅價下跌原因、未來走勢進行探討，分析銅價下跌對連接器行業(yè)有何影響。
在連接器行業(yè)中，匯聚了一大批銅材大廠，銅廠維持企業(yè)正常生產(chǎn)運轉(zhuǎn)的月度銅材需求量超過4000噸。有關(guān)企業(yè)副總經(jīng)理林城坤表示，“從資產(chǎn)價值角度而言，在沒有套期保值前提下，銅價從高點7.8萬元/噸跌到5.6萬元/噸，其損失就超過8000萬元，短期內(nèi)企業(yè)的財務(wù)報表是比較難看的?！?/section>
除了庫存銅料貶值，銅價下跌對于材料大廠而言也有一定利好，其現(xiàn)金流也將更加充沛，另外包括買入材料的財務(wù)成本、應(yīng)收賬款也將進一步降低，提高企業(yè)抗風險能力。
從整個產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀而言，連接器行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上話語權(quán)相對較弱，銅材漲價時，連接器企業(yè)對終端提交銅價難度較高，需要依靠自身利潤部分消化銅價上漲，但下跌過程中，終端企業(yè)則容易借此壓價，這一點我們也從連接器企業(yè)口中得到了印證。深圳市安泰珂電子有限公司總經(jīng)理楊國利就提到，目前已有10%-15%的終端客戶要求按照最新銅材價格進行報價。
銅價下跌對連接器企業(yè)而言，最直觀的影響就是成本的下跌，但事實是否真的如此呢？連接器生產(chǎn)成本大體上包括原材料、加工、營銷、出口匯率等方面，其中原材料成本占比最高，總成本占比普遍在六至八成，而銅材是原材料中占比最高的材料，占總成本比例超過30%。
楊國利表示，目前的銅價下跌，對連接器企業(yè)成本影響大致在5%-6%左右，但塑膠料、包材等相關(guān)材料價格沒有明顯下跌，總體的成本下降可能沒有想象中那么大。林城坤表示，以銅材在連接器成本占比30%推算，按照目前7.8萬元/噸跌到5.6萬元/噸，對連接器企業(yè)總體成本的影響應(yīng)該在10%左右。“不過這也跟連接器企業(yè)定價模式有關(guān)，體量較大的頭部企業(yè)，會采取周期性定價模式，受銅價的下跌影響較小，但大多數(shù)連接器企業(yè)是根據(jù)銅價的漲跌比例幅度來調(diào)整售價，比如5000一個階段進行報價?！绷殖衫と缡钦f。?
通過對連接器材料、器件相關(guān)企業(yè)的采訪我們可以發(fā)現(xiàn)，銅材價格下跌，對連接器企業(yè)降低成本的作用是相對較小的，正如當初沒有從銅價上漲過程中賺到錢一樣，銅價下跌也無法給連接器企業(yè)帶來利潤，甚至更多是風險，尤其是這種短期內(nèi)大幅度的價格波動，會直接沖擊連接器企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)，銅價的下跌，更像是個燙手山芋。
北京時間7月28日凌晨，美聯(lián)儲將基準利率上調(diào)75個基點至2.25%-2.50%區(qū)間，從2022年3月至今，短短五個月時間內(nèi)已走完等同于2015-2018年加息的步伐。但在美國通脹處于四十年高位的情況下，9月份預(yù)計將再度加息50個基點。
也正是從3月份開始，銅價開始快速下跌，最低跌至5.4萬元/噸，跌幅近30%。拉長時間看，本輪銅價最初的上漲原因就是2020年美國因疫情開啟無限QE所導(dǎo)致，無節(jié)制的印鈔致使包括銅在內(nèi)的各種原材料價格飆升，貨幣超發(fā)是本輪銅價變化的根本原因。也正因此，無限QE結(jié)束后，銅價便已見頂，并隨著加息步伐開始大幅下跌，加上長時間持續(xù)的疫情讓人們預(yù)留更多資金抵御風險，消費觀念趨向保守，造成整體消費疲軟。美聯(lián)儲主席鮑威爾在7月28日的議息會議中也坦言經(jīng)濟指標已現(xiàn)疲軟。
短期內(nèi)，我們認為，隨著美聯(lián)儲加息及縮表的推進，銅價依然有下跌可能，至少要等9月份加息落地，銅價的底部才會出現(xiàn)。目前業(yè)界比較認可的一個說法是銅價將跌至4.8萬元/噸。
長期來看，銅價將會呈逐步回升態(tài)勢。2020年疫情爆發(fā)后美國無限QE貨幣超發(fā)超過20萬億美元，加息也只能回流小部分，超發(fā)貨幣將對長期同價上漲形成支撐。另一方面，在國家雙碳政策下，新能源產(chǎn)業(yè)在未來將會為銅的需求提供有力支撐，進而推動銅材價格回升。僅以新能源汽車為例，其單車用銅量是燃油車的4倍，未來隨著新能源汽車滲透率的提升，加上配套的充電設(shè)施完善和電網(wǎng)改造，新能源產(chǎn)業(yè)鏈對銅的需求量將呈幾何倍數(shù)的增長。
面對銅價的波動，每個連接器企業(yè)、每個時期可能都有不一樣的措施。我們也匯總了連接器產(chǎn)業(yè)鏈部分企業(yè)的具體做法，以供廣大業(yè)界同仁參考。
林成坤認為，想要真正應(yīng)對銅價波動問題，最核心的還是要提升產(chǎn)品品質(zhì)，走高端產(chǎn)品路線，提高產(chǎn)品附加值，讓產(chǎn)品具備核心競爭力。“環(huán)境越是復(fù)雜變動，企業(yè)越需要沉下心來，凸出產(chǎn)品優(yōu)勢，切忌盲目跟風擴產(chǎn)?！?/section>
從受訪企業(yè)所反饋的信息來看，不管是上游的銅材還是中游的連接器企業(yè)，整個連接器產(chǎn)業(yè)鏈更多是采用以單定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶實際需求進行備貨生產(chǎn)，生產(chǎn)節(jié)奏管理相對更加嚴謹。
對于上游銅材企業(yè)而言，尤其是具備體量的大廠，其維持正常生產(chǎn)的銅儲備每月都在1000噸以上，銅價的波動對于銅材廠而言本就具有較大風險，目前業(yè)內(nèi)較為同行的做法就是采用鎖價的模式簽訂供貨訂單。寧波興業(yè)盛泰集團有限公司營銷中心副總監(jiān)洪松柏?表示，“目前興業(yè)盛泰主要是根據(jù)上海有色現(xiàn)貨原材料中心價格及合金成分比例與客戶鎖定價格，根據(jù)合同價格結(jié)算并安排訂單生產(chǎn)?！?/section>
企業(yè)也可以根據(jù)銅價走勢靈活的調(diào)整備貨敞口，一方面是這個價格再往下跌的幅度相對有限，另一方面，在這個價格上加大備貨敞口對于企業(yè)資金壓力也相對較小。林城坤表示，“銅價低于5.5萬元/噸時，我們會適當增加一些銅料備貨，當銅價高于6.5萬元/噸時，我們會盡量將敞口放小，這是我們的大致操作，相對來說比較保守一些?！?/section>
采用杠桿應(yīng)對原材料價格波動，只要價格波動稍大，其風險系數(shù)是極高的，容易造成企業(yè)資金鏈斷裂。
在全球主要經(jīng)濟體都處于近四十年高位的通貨膨脹下，各國貨幣政策的轉(zhuǎn)向基本已經(jīng)確定，短期內(nèi)銅價依然有走低的可能，但從長遠看，隨著新能源等相關(guān)賽道的爆發(fā)，未來銅材需求量也將逐步爆發(fā)，在三季度加息步驟放緩后，銅價有望逐步回升。
相比于2020-2021年銅價逐步上漲不同，此輪銅價下跌速度快，跌幅也大，對整個連接器產(chǎn)業(yè)鏈沖擊也更大，由此帶來的風險也勢必更大，這種劇烈的價格波動也容易引發(fā)行業(yè)的洗牌。綜合來看，我們認為，至少要到9月份以后銅價才會逐步趨穩(wěn)，且要根據(jù)主要經(jīng)濟體對通貨膨脹的壓制情況而定。隨著本輪加息的結(jié)束，在新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動下，未來銅價將會逐步回升。
