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中國(guó)精煉銅市場(chǎng)2021年回顧及2022年展望

發(fā)布時(shí)間:2022年1月6日 | 文章來(lái)源:銅信寶 | 瀏覽次數(shù):1,558 | 訪問原文

一、2021年銅價(jià)回顧
2021年,滬銅創(chuàng)十年新高,倫銅上漲超1萬(wàn)美元。拜登政府執(zhí)政,美國(guó)不遺余力地大力刺激經(jīng)濟(jì),其推出的刺激政策超出預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)紀(jì)錄的量化寬松之下,美國(guó)通脹預(yù)期和CPI不斷走高。國(guó)內(nèi)碳中和加持,綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)銅需求提供新增長(zhǎng)點(diǎn),推動(dòng)銅價(jià)上行。國(guó)內(nèi)上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象明顯。全球主要國(guó)家央行刺激經(jīng)濟(jì)力度非常大。下半年,發(fā)改委對(duì)大宗商品價(jià)格做出管控措施;另外,國(guó)儲(chǔ)局公布拋儲(chǔ)投放銅全部投放下游終端企業(yè),銅價(jià)高位回落。全球庫(kù)存去化加速,上海期貨庫(kù)存銅庫(kù)存大減,刷新逾十二年新低位,海外LME庫(kù)存不足九萬(wàn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平,低庫(kù)存給予銅價(jià)支撐,銅價(jià)徘徊7萬(wàn)噸震蕩。

數(shù)據(jù)來(lái)源:SHFE LME
2021年滬銅運(yùn)行區(qū)間在56730-79000元/噸,LME倫銅運(yùn)行區(qū)間在7705-10747美元/噸,總體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。二季度,銅價(jià)4月中旬開始一路“高歌猛進(jìn)”至5月10日達(dá)到十年歷史新高79000元/噸,漲幅近10500元/噸。至12月,銅價(jià)沿7萬(wàn)一線震蕩。

二、精煉市場(chǎng)分析
2021年上半年,受到疫情影響全球銅礦供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期,但截至目前整體較去年大幅好轉(zhuǎn)。原料供應(yīng)緊張局勢(shì)逐漸的緩解,TC反彈回升趨勢(shì),銅下游需求逐漸好轉(zhuǎn),同時(shí)硫酸價(jià)格大幅上行,但國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)之下,冶煉企業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)不明顯。11月后,限電政策已經(jīng)得到緩解,多數(shù)地區(qū)已無(wú)限電政策,另外原料和冷料供應(yīng)充足的條件下,銅冶煉企業(yè)環(huán)比表現(xiàn)逐月回升。產(chǎn)能利用率方面,上半年,冶煉企業(yè)產(chǎn)能利用率提升較大,下半年產(chǎn)能利用率提升放緩,同比去年產(chǎn)能利用率表現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。需求方面,同比去年回升較大,下半年銅價(jià)回落,下游行業(yè)成本壓力有所緩解,利潤(rùn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善特征。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel
據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),2021年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量累計(jì)1020萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.3%。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)40萬(wàn)噸至1060萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.9%。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel
隨著全球?qū)︺~需求增加,尤其新能源板塊對(duì)未來(lái)銅需求的增長(zhǎng)點(diǎn),中國(guó)冶煉企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度十分顯著,據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),2018年新增粗煉產(chǎn)能95萬(wàn)噸,新增精煉產(chǎn)能110萬(wàn)噸;2019年新增粗煉產(chǎn)能79萬(wàn)噸,新增精煉產(chǎn)能122萬(wàn)噸。2020年國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有所放緩,只有15萬(wàn)噸粗煉和46萬(wàn)噸精煉的產(chǎn)能增加。2021年國(guó)內(nèi)新增58萬(wàn)噸粗煉產(chǎn)能和70萬(wàn)噸精煉產(chǎn)能,2022年國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增萬(wàn)75噸粗煉產(chǎn)能和102萬(wàn)噸精煉產(chǎn)能,基本以使用銅礦原料為主。
三、總結(jié)與展望
全球的視角來(lái)看,2021年疫情復(fù)發(fā)、能源危機(jī)以及海運(yùn)運(yùn)力緊張干擾的三重壓力下,對(duì)銅精礦供和精煉銅的供給端造成了不可逆的影響。2021年5月,銅精礦新增產(chǎn)能進(jìn)入集中投放期,銅精礦粗煉加工費(fèi)TC見底回升,全球銅原料緊張格局基本見頂,銅礦供給逐漸得到釋放,因此,2022年精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)表現(xiàn)增加;此外,全球綠色能源革命以及國(guó)內(nèi)提高原料自給率需求下,未來(lái)再生廢料使用比重有望上升。全球精煉銅庫(kù)存降至七年低位,精煉銅市場(chǎng)2021年曾一度出現(xiàn)供應(yīng)短缺局面;隨著傳統(tǒng)節(jié)假期到來(lái),精煉銅供應(yīng)將逐漸上修,但預(yù)期春節(jié)過后難以達(dá)到去年同期的供應(yīng)量。
2022年,短期來(lái)看,美國(guó)通脹達(dá)到40年高位之際,美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持零利率政策,雖開始縮減,但資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)表依舊。全球庫(kù)存仍處于低位,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平,仍能給予銅價(jià)支撐。長(zhǎng)期來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性,全球制造業(yè)PMI 擴(kuò)張速度放緩,中國(guó)房地產(chǎn)投資和基建投資趨弱壓制銅價(jià)向上空間。故預(yù)計(jì)2022年銅價(jià)走勢(shì)或先揚(yáng)后抑。(Mysteel)