5月，銅桿產(chǎn)量合計為89.028萬噸，環(huán)比回升11.30%，同比下滑2.84%；5月銅桿產(chǎn)量有明顯回升表現(xiàn)，主要集中在精銅桿端，而精銅桿產(chǎn)量回升的主要原因在于華東市場疫情得到有效控制，市場逐漸恢復活力，且部分市場前期暫滯產(chǎn)能開始釋放，故而產(chǎn)出明顯回升。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

一、疫情有效控制，華東市場精銅桿產(chǎn)出明顯回升

據(jù)調研56家樣本企業(yè)，總計產(chǎn)能1352.5萬噸，2022年5月全國精銅制桿產(chǎn)量為71.334萬噸，環(huán)比增加15.34%，同比上升1.82%；2022年5月精銅制桿產(chǎn)能利用率為62.10%，環(huán)比上升6.47%，同比下滑2.4%。

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由于各地疫情逐步得到有效控制及緩解，物流限制有所減弱，市場電解銅貨源流通增加，企業(yè)原料采購壓力逐步減小，生產(chǎn)逐漸趨向正常，5月精銅桿產(chǎn)能利用率有所回升，多數(shù)精銅桿企業(yè)在5月進行增產(chǎn)或滿產(chǎn)來補償此前因停產(chǎn)、減產(chǎn)所耽擱的產(chǎn)量，但由于下游消費恢復偏慢，整體回升幅度有限；雖然目前隨著上海地區(qū)的解封，原料貿(mào)易商活躍度提高，但6月多數(shù)企業(yè)都存在資金短缺困惱，故預計6月精銅桿產(chǎn)能利用率回升幅度有限但不排除有下滑可能。

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分區(qū)域來看，華東地區(qū)此前受疫情風波影響，區(qū)域內(nèi)多數(shù)企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)，但5月由于疫情得到有效控制，物流運輸逐漸暢通，華東地區(qū)各銅桿企業(yè)基本已恢復至正常產(chǎn)銷水平，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能集中釋放使得華東市場產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯大幅回升表現(xiàn)；華中、華南地區(qū)5月屬正常產(chǎn)出水平，其中，華南地區(qū)因4月局部疫情影響，部分企業(yè)開工受限，5月復產(chǎn)后企業(yè)產(chǎn)能利用率稍有回升；5月下旬華北地區(qū)受疫情影響，產(chǎn)出環(huán)比小幅下滑。

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加工費方面，5月精銅桿加工費整體走勢依舊偏強，以天津、江浙一帶最為明顯，區(qū)域內(nèi)皆受電解銅原料短缺困惱，市場電解銅現(xiàn)貨升水報盤長期處于較高水平，價格最高報至400元/噸，區(qū)域內(nèi)精銅桿加工費也隨之一路走高，其中，江浙市場8mm精銅桿加工費最高可報至1070元/噸，天津市場8mm精銅桿加工費最高可報至1100元/噸。

二、精廢桿價差跌至年內(nèi)低點，再生銅桿產(chǎn)出呈下滑表現(xiàn)

據(jù)調研37家樣本企業(yè)統(tǒng)計，總計產(chǎn)能427萬噸，2022年5月再生銅桿產(chǎn)量為17.694萬噸，環(huán)比下滑2.47%，同比下滑17.97%；2022年5月再生銅桿產(chǎn)能利用率為48.79%，環(huán)比下滑2.91個百分點，同比下滑20.28個百分點。

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5月再生銅桿產(chǎn)出出現(xiàn)預期內(nèi)小幅下滑表現(xiàn)，主要受五一假期、精廢桿價差縮窄影響；5月銅價低位運行，精廢桿價差長期處于縮窄趨勢，市場部分消費轉移至無氧桿，加之再生銅桿原料端供應緊缺窘境難改，在此背景下再生銅桿價格易漲難跌，一定程度抑制了市場消費；6月，再生銅桿企業(yè)反映再生銅原料采購難度依舊較大，且6月份企業(yè)面臨年中還貸壓力資金流動性較差，整體下游消費偏弱，預計6月再生銅桿產(chǎn)出或將小幅下滑。

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分區(qū)域來看，華北、華中地區(qū)5月再生銅桿產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)中有升態(tài)勢，華北地區(qū)出現(xiàn)回升表現(xiàn)主要是由于4月區(qū)域內(nèi)部分企業(yè)停產(chǎn)所致，雖5月疫情風波再度來襲，但實際影響程度相對較輕；華東地區(qū)下滑幅度較其他地區(qū)而言相對明顯，究其原因，主要由于該區(qū)域內(nèi)如江西市場銅桿企業(yè)出現(xiàn)原料緊缺、間歇性產(chǎn)線停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，調研樣本數(shù)據(jù)顯示，華東市場5月產(chǎn)量環(huán)比減少近1萬噸左右。

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精廢銅桿價差方面，精廢銅桿價差呈先抑后揚態(tài)勢；月初至月中，因銅價的大幅走低，精廢銅桿價差出現(xiàn)持續(xù)性收縮表現(xiàn)，最低收縮至300元/噸左右，至5月下旬開始，價差才緩慢恢復，開始向1000元/噸的正常水平修復；精廢銅桿價差持續(xù)性收縮的主要原因在于銅價的大幅走低，精銅桿價格回調明顯，但再生銅桿原料供應緊缺現(xiàn)象凸顯，再生銅桿價格存在一定抗跌性，致使精廢銅桿價差大幅收縮，再生銅桿價格優(yōu)勢也不復存在，市場出現(xiàn)一波無氧桿交易熱潮，一定程度也促進了精銅桿企業(yè)增產(chǎn)。

三、下游傾向性消費表現(xiàn)明顯，無氧桿訂單大幅增長

5月，因疫情的有效控制，物流暢通一定程度促進銅桿市場消費；5月上旬，精銅桿加工費持續(xù)回落，且再生銅桿現(xiàn)貨相對緊張，一些原定于再生銅桿的訂單交付期將至，廠商開始選擇購買精銅桿替代交付，故市場出現(xiàn)了一波精銅桿消費熱潮。而前期備受市場關注的華東一帶，前期停產(chǎn)企業(yè)皆已復產(chǎn)恢復正常產(chǎn)銷，因運輸條件改善，部分有長期運輸協(xié)議在運費上占據(jù)較大優(yōu)勢，隨著銅價的走弱，下游備庫需求明顯增加，企業(yè)訂單增長明顯。此外，從精廢銅桿替代消費表現(xiàn)來看，上中旬精廢銅桿價差縮至年內(nèi)低點，最低跌至300元/噸左右，下游企業(yè)對再生銅桿的消費熱情驟減，市場傾向性大量采購無氧桿。

四、后市預測

進入6月，各地疫情皆已得到有效控制，但由于多數(shù)企業(yè)年中都存在資金短缺困惱，據(jù)目前市場進展及市場反饋來看，6月電線電纜端的銅桿需求量將下滑近一半左右，部分企業(yè)也出現(xiàn)停產(chǎn)情況，電磁線端影響稍小，但預計也將下滑30%左右的消費量，因此預計6月精銅桿產(chǎn)能利用率回升幅度有限但不排除有下滑可能。而再生銅桿端長期未解決的原料緊缺問題，是銅桿企業(yè)目前面臨的最大阻力，短期內(nèi)產(chǎn)出無較大回升可能，加之下游消費需求的下滑，故而6月再生銅桿產(chǎn)出或將繼續(xù)呈下滑表現(xiàn)。另外，值得一提的是，因市場某交割倉庫出現(xiàn)重復質押的事件，6月市場貿(mào)易商可能受此影響交易活躍度稍有減弱。（Mysteel）