現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水呈現(xiàn)挺價(jià)情緒，主要由于隔月基差Contango結(jié)構(gòu)較前日擴(kuò)大，外加少量貿(mào)易商依舊存有收貨的意愿，即使今日盤面較昨日抬升明顯，也令升貼水一路走高。平水銅早市始報(bào)于升水70元/噸附近試探市場(chǎng)暫無(wú)成交，隨后持貨商小幅調(diào)降至升水50元/噸吸引少量貿(mào)易商接貨，隨著交易的持續(xù)外加隔月基差Contango結(jié)構(gòu)持續(xù)運(yùn)行于100元/噸附近，持貨商開啟挺價(jià)模式，一路調(diào)升報(bào)價(jià)，第二時(shí)間段報(bào)至升水80元/噸左右，然而高盤面和升水令下游和貿(mào)易買盤都駐足觀望，難見主動(dòng)交投。好銅報(bào)于升水70-130元/噸區(qū)間，即使難見交投也維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，其中貴冶物以稀為貴，且臨近換月交割，報(bào)盤者較少，甚至可聞升水150元/噸報(bào)價(jià)。濕法銅和差平僅聞少量持貨商報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)也隨平水銅一致保持挺價(jià)情緒，早市尚可聞小幅貼水，大部分時(shí)段報(bào)于小幅升水。

觀點(diǎn)：

宏觀層面看，美國(guó)1月CPI超預(yù)期同比上漲7.5%，再度創(chuàng)下40年來最高，數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率升破2%，創(chuàng)2019年以來最高。市場(chǎng)預(yù)測(cè)下月升息50基點(diǎn)可能性高達(dá)八成?；久嫔?， TC價(jià)格指數(shù)此前小幅上行，二連浩特鐵路口岸陸續(xù)恢復(fù)噸袋裝銅精礦等進(jìn)口業(yè)務(wù)，口岸的復(fù)通緩解了前期國(guó)內(nèi)礦端的緊張情緒，節(jié)后國(guó)內(nèi)銅礦端供應(yīng)較為寬裕，但在冶煉端，目前歐洲乃至美國(guó)方面，因?yàn)樘烊粴鈨r(jià)格以及運(yùn)費(fèi)高企等因素，使得銅鋁等品種的生產(chǎn)成本大幅增加，這使得價(jià)格再度受到來自供應(yīng)端的提振，春節(jié)期間精銅冶煉企業(yè)放假相對(duì)較少，但廢銅企業(yè)則是普遍出現(xiàn)放假的情況，2月精廢價(jià)差料繼續(xù)走低。進(jìn)口方面，進(jìn)口窗口仍處于關(guān)閉。廢銅方面，精廢價(jià)差持續(xù)在合理區(qū)間上方，廢銅仍具替代優(yōu)勢(shì)。消費(fèi)方面，受年末放假影響，春節(jié)假期前周度銅桿開工率34.54%，環(huán)比大幅下降22.1%。據(jù)SMM了解，春節(jié)后大部分銅桿企業(yè)會(huì)正常復(fù)工，銅桿開工率將出現(xiàn)回升，但受下游復(fù)產(chǎn)時(shí)間、物流運(yùn)輸以及需求等方面影響，預(yù)計(jì)開工率回升幅度有限。

庫(kù)存方面，2月10日，LME去庫(kù)0.10萬(wàn)噸至7.63萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存上漲0.20萬(wàn)噸至2.65萬(wàn)噸。

整體看來，當(dāng)下基本面變化仍有限，而通脹預(yù)期對(duì)銅價(jià)影響偏正向，銅價(jià)或呈現(xiàn)震蕩走高格局。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎偏多 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩;4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點(diǎn)：

1. 庫(kù)存拐點(diǎn) 2.美債收益率持續(xù)走高 3.疫情風(fēng)險(xiǎn)加劇