本周，銅價已經(jīng)走低，但由于對低庫存的擔憂持續(xù)存在，銅價仍在1萬美元以下陷入震蕩行情。

銅價較新冠疫情低點上漲了一倍多，這是因為人們普遍認為，對這一領頭羊金屬的需求將得到巨大提振，這不僅來自對新冠后后經(jīng)濟繁榮的預期，也來自全球推動脫碳。

盡管幾乎所有人都認為銅的長期前景是光明的，但對于銅的價格在未來幾年會有多大的起色，人們的共識要少得多。

資本經(jīng)濟公司（CapitalEconomics）的一份新報告認為，對銅價的未來預期存在缺陷。這位總部設在倫敦的獨立研究員預計，隨著中國需求的減少和原料多樣化供應的增加，尤其是剛果的卡莫阿卡庫拉（Kamoa Kakula），銅價將在2022年前下跌。Kamoa Kakula近是幾十年來新開發(fā)的最大的銅礦山之一

“首先，高銅價加速了礦山供應的增加，罷工、惡劣天氣和新冠病毒的限制減緩了礦山供應的增長。從現(xiàn)貨處理費的增加可以看出，開采的銅現(xiàn)在似乎正在恢復。

“第二，我們預計銅需求將放緩。我們的內(nèi)部需求數(shù)據(jù)表明，需求已經(jīng)下降。這是由中國建筑業(yè)（最大的銅最終用戶）放緩所驅動的。

“此外，隨著封鎖結束和國際旅游開放，全球消費模式從商品轉向服務，我們預計對含銅商品的需求也將降溫。”

處理和精煉費用（TC/RCs）礦工向冶煉廠支付的將精礦加工成精煉金屬的費用在供應充足時上升，在冶煉廠被迫爭奪稀缺材料時下降。雖然TC/RCs已從4月份每噸略高于20美元的歷史低位上升至每噸60美元左右，但今天的費用仍比2010年代高達130美元的峰值高。

資本經(jīng)濟（Capital Economics）目前預計，全球銅市場在經(jīng)歷了四年的赤字后，明年將出現(xiàn)約20萬噸的盈余，超過2020年預計的年80萬噸銅供應的缺口。