全球漲價(jià)潮，似乎愈演愈烈。

一則減產(chǎn)消息，再度引爆了全球工業(yè)金屬價(jià)格。近日，全球最大的鋅冶煉企業(yè)Nyrstar宣布?xì)W洲煉廠最多減產(chǎn)50%，刺激全球鋅價(jià)格飆漲，倫敦期鋅價(jià)格周漲幅超20%，直接創(chuàng)出史上最大單周漲幅的紀(jì)錄，并刷新2007年以來(lái)的十四年最高。

銅、鋁的價(jià)格也開(kāi)啟了暴漲模式。周五夜盤，滬鋁指數(shù)一度大漲1.5%，盤中創(chuàng)出歷史新高，今年1月至今，滬鋁指數(shù)累計(jì)漲幅已高達(dá)66%；倫敦銅的漲幅更為兇猛，上周累計(jì)漲幅超9%，價(jià)格再度站上10000美元/噸大關(guān)。高盛表示，銅是當(dāng)下最被低估的商品，市場(chǎng)忽略了庫(kù)存減少這一重要因素，銅價(jià)大概率將繼續(xù)上漲。

當(dāng)前，全球市場(chǎng)的上游大宗商品價(jià)格的集體暴漲，正在向下游消費(fèi)品傳導(dǎo)，正在加劇投資者對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。國(guó)際貨幣基金組織呼吁，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行，要準(zhǔn)備好隨時(shí)收緊貨幣政策。

　　全球巨頭減產(chǎn)50%，引爆鋅價(jià)

大宗商品的價(jià)格暴漲潮，仍在繼續(xù)。

近日，全球最大的鋅冶煉企業(yè)之一、總部位于比利時(shí)的Nyrstar宣布?xì)W洲煉廠最多減產(chǎn)50%，直接引爆了全球鋅價(jià)格，一舉突破了2018年的高點(diǎn)，并刷新2007年以來(lái)的十四年最高。

上周五夜盤，滬鋅再度暴漲，開(kāi)盤直接高開(kāi)7%，并迅速?zèng)_上漲停板，最終收漲7.01%，報(bào)27517.47元/噸，連續(xù)斬獲了7連陽(yáng)。另外，國(guó)外倫敦LME期鋅亦連續(xù)暴漲，周五美股盤初一度大漲12%至3944美元/噸，刷新2007年5月以來(lái)最高，本周累計(jì)漲幅超20%，直接創(chuàng)出史上最大單周漲幅的紀(jì)錄。

鋅是一種銀白色略帶淡藍(lán)色金屬，化學(xué)性質(zhì)活潑，當(dāng)溫度達(dá)到225℃后，鋅劇烈氧化，鋅被廣泛用于鋼鐵、冶金、機(jī)械、電氣、化工、輕工、軍事和醫(yī)藥等領(lǐng)域。

很顯然，這一輪鋅價(jià)飆漲最直接的導(dǎo)火索來(lái)自于供給端的減產(chǎn)，全球最重要鋅生產(chǎn)商N(yùn)yrstar在歐洲的3個(gè)鋅冶煉廠將最高減產(chǎn)50%。據(jù)花旗估計(jì)，在減產(chǎn)之前，全球鋅市場(chǎng)預(yù)計(jì)將大致平衡，但Nyrstar的減產(chǎn)就可能減少每年約2.5%的鋅供應(yīng)量。

據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2020年歐洲精煉鋅產(chǎn)量241萬(wàn)噸，除Nyrstar外，嘉能可的鋅產(chǎn)量為80萬(wàn)噸、泰克為30萬(wàn)噸、Boliden約50萬(wàn)噸的冶煉產(chǎn)能，但是全球能源價(jià)格飆漲，導(dǎo)致冶煉成本迅速上升，冶煉企業(yè)的利潤(rùn)受到威脅。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若能源價(jià)格四季度維持高位，其他大廠后續(xù)或仍有減產(chǎn)的可能，鋅價(jià)有望持續(xù)上漲。

在國(guó)內(nèi)，鋅也面臨著減產(chǎn)的局面。據(jù)大有期貨分析，湖南、云南、廣西等地區(qū)的鋅冶煉行業(yè)存在縮減產(chǎn)量的問(wèn)題，限產(chǎn)幅度在20%-40%，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，湖南、云南和廣西三省的鋅產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的42%左右。

另外，全球鋅庫(kù)存低也是支撐價(jià)格飆漲的重要因素。據(jù)路透社統(tǒng)計(jì)，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的鋅總庫(kù)存減少1475 噸至18.96萬(wàn)噸，為1月以來(lái)最低。LME現(xiàn)貨鋅因此較三個(gè)月期鋅溢價(jià)了每噸42美元，創(chuàng)2019年11月來(lái)的近兩年最高，現(xiàn)貨快速升水的原因便是市場(chǎng)擔(dān)心供應(yīng)緊張。

2020年全球鋅進(jìn)口國(guó)家中，中國(guó)的進(jìn)口量最大，年進(jìn)口達(dá)290萬(wàn)噸，占總需求的40%，如果鋅價(jià)持續(xù)飆漲，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格體系影響較大。

機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)，受電力、能源危機(jī)的影響，供給側(cè)減產(chǎn)再疊加庫(kù)存偏低，以銅、鋅、鋁為首的工業(yè)金屬價(jià)格將繼續(xù)保持在高位。

值得警惕的是，工業(yè)金屬價(jià)格歷來(lái)與通脹密切相關(guān)，一旦銅、鋅、鋁等重要金屬價(jià)格持續(xù)飆升，將進(jìn)一步加劇全球通脹水平，通貨膨脹或?qū)⒅辽俪掷m(xù)到今年整個(gè)北半球冬季和2022年初。

　　鋁、銅的價(jià)格，也壓不住了

重要工業(yè)金屬中，除了鋅以外，銅、鋁的價(jià)格也開(kāi)啟了暴漲模式。

上周五夜盤，滬鋁指數(shù)再度走高，盤中一度大漲1.5%，突破了2006年的高點(diǎn)，盤中創(chuàng)出歷史新高，最高報(bào)價(jià)達(dá)24719.34元/噸。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，今年1月至今，滬鋁指數(shù)累計(jì)漲幅已高達(dá)66%。

鋁價(jià)飆漲的背后，依然是受能源危機(jī)的影響，產(chǎn)量持續(xù)縮減。冶煉鋁一直都是耗電大戶，每噸鋁的生產(chǎn)大約需要14兆瓦時(shí)的電力，電力和天然氣的價(jià)格飆漲，導(dǎo)致鋁冶煉商的成本迅速飆升。例如，目前德國(guó)一家冶煉廠需要為生產(chǎn)一噸金屬所需的能源支付約4000美元，遠(yuǎn)超目前的鋁價(jià)格。

盡管鋁價(jià)飆漲，但電力成本更大幅度的上漲打壓了冶煉廠增產(chǎn)的信心，使得鋁的供應(yīng)并不能迅速釋放。

基于這套邏輯，市場(chǎng)資金正在瘋狂押注鋁價(jià)飆漲，彭博社援引期權(quán)市場(chǎng)交易員稱，最近幾周，投資者一直在買入執(zhí)行價(jià)高達(dá)每噸4000美元的鋁看漲期權(quán)，這實(shí)際上是押注鋁價(jià)可能大幅超越目前水平，達(dá)到歷史新高。

同樣的戲碼，正在銅市場(chǎng)上演。

橫盤三個(gè)月后，滬銅期貨指數(shù)再度崛起，斬獲3連陽(yáng)。上周五夜盤收盤，滬銅指數(shù)再漲1.72%，報(bào)75020.98元/噸，正在逼近前期高點(diǎn)。

倫敦銅的漲幅更為兇猛，上周累計(jì)漲幅達(dá)到9.45%，創(chuàng)下5年以來(lái)最大單周漲幅，價(jià)格再度站上了10000美元/噸的大關(guān)。而在此前，高盛在報(bào)告中指出，銅是當(dāng)下最被低估的商品，市場(chǎng)忽略了庫(kù)存減少這一重要因素，銅價(jià)大概率將繼續(xù)上漲。

目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅庫(kù)存量正在快速下降，過(guò)去4個(gè)月減少了近40%。全球銅庫(kù)存可能在年底達(dá)到歷史低點(diǎn)，若銅價(jià)繼續(xù)保持當(dāng)前價(jià)格，預(yù)計(jì)2022年第二季度銅庫(kù)存將耗盡。庫(kù)存下降的同時(shí)，加之期貨合約交割的需要，銅供給進(jìn)一步減少，最終會(huì)使銅價(jià)上漲。

同時(shí)，海通國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，截至10月8日，上期所陰極銅庫(kù)存總計(jì)錄得50062噸，較5月14日的高點(diǎn)229179噸下降78.2%。按照2020年中國(guó)精煉銅消費(fèi)量1423萬(wàn)噸計(jì)算，該庫(kù)存僅相當(dāng)于國(guó)內(nèi)不到2日的精煉銅用量，顯示國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存已經(jīng)處于十分緊張的局面。

隨著全球庫(kù)存減少，倫銅的現(xiàn)貨溢價(jià)達(dá)到了近十年來(lái)最高水平。對(duì)于全球最大的銅交易商托克集團(tuán)(Trafigura Group)而言，由于全球庫(kù)存越來(lái)越低，該集團(tuán)對(duì)銅價(jià)前景的信心仍不減，盡管能源危機(jī)沖擊制造商的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，但到目前為止，隨著能源密集型冶煉廠數(shù)量減少，銅供應(yīng)受到的影響更大。

高盛指出，全球電力短缺加劇了銅資源短缺，煤炭供應(yīng)和銅庫(kù)存的急劇下降之間存在很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。能源消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，冶煉行業(yè)受到的沖擊遠(yuǎn)比下游制造業(yè)受到的影響更為嚴(yán)重(自電力問(wèn)題開(kāi)始以來(lái)，能源需求同比下降1%)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，電力問(wèn)題造成的銅供應(yīng)減少量比其下游需求量更多。

另外，銅礦的開(kāi)采進(jìn)入多季度停滯階段，高盛指出，自去年第三季度，銅礦開(kāi)采量趨于平穩(wěn)，在去年12月份達(dá)到峰值。今年以來(lái)，開(kāi)采量連續(xù)小幅下降。高盛預(yù)計(jì)，今年下半年全球礦產(chǎn)供應(yīng)增長(zhǎng)將放緩，直到2022年下半年才會(huì)有所回升。

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隨著銅庫(kù)存迅速緊縮，全球銅庫(kù)存可能在年底達(dá)到歷史最低水平，高盛將今年年底銅價(jià)的預(yù)期上調(diào)至10500美元/噸。

　　通脹危機(jī)，正在逼近？

銅、鋁、鋅作為最重要的工業(yè)金屬，價(jià)格以突破性的速度飆升，正在給下游制造商帶來(lái)壓力。周三，CRB BLS美國(guó)原材料工業(yè)品現(xiàn)貨指數(shù)飆升至歷史新高，反映了皮革、牛油和金屬?gòu)U料等原材料價(jià)格也在飆升。

一系列漲價(jià)潮，正在加劇投資者對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。

花旗最新披露的全球通脹意外指數(shù)已飆升至自1999年有記錄以來(lái)最高水平，該指數(shù)衡量的是通脹數(shù)據(jù)相對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的意外，正值表明當(dāng)前通脹高于預(yù)期，現(xiàn)如今這一指標(biāo)已經(jīng)“爆表”，通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

當(dāng)前，上游大宗商品價(jià)格的集體暴漲，正在向下游消費(fèi)品傳導(dǎo)。

近日，美國(guó)零售巨頭好市多(Costco)宣布，由于成本壓力增大、原材料短缺，好市多所售商品的價(jià)格漲幅可能在3.5%至4.5%之間，部分商品漲幅可能超過(guò)10%，同時(shí)對(duì)瓶裝水、衛(wèi)生紙等日用品實(shí)施限購(gòu)措施；

據(jù)外媒最新消息，兩大消費(fèi)品巨頭—百事可樂(lè)、李維斯一致表示，計(jì)劃在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上宣布，提高價(jià)格以抵消更高的投入通脹。

而據(jù)美國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月CPI年率升至5.4%，再度超出市場(chǎng)預(yù)期的5.3%，觸及2008年以來(lái)的高點(diǎn)。

面對(duì)上述局面，高盛再次上調(diào)了美國(guó)2021年底的通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)核心PCE將達(dá)到4.25%，大幅高于上月的預(yù)期3.8%?；靵y的供應(yīng)鏈、飆升的能源價(jià)格，以及總對(duì)服務(wù)的需求減少，高盛預(yù)計(jì)會(huì)將整體PCE推高至5.0%以上。

另外，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品企業(yè)，也正在醞釀漲價(jià)。10月12日，海天味業(yè)宣布，對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為 3%-7%不等。另外，東鵬控股、帝歐家居、龍佰集團(tuán)等A股上市公司也相繼發(fā)布了漲價(jià)公告。

　　在大宗商品、消費(fèi)品的漲價(jià)背景下，全球通脹率仍面臨著上行壓力，這也對(duì)各國(guó)貨幣政策提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出嚴(yán)厲警告，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入通脹風(fēng)險(xiǎn)階段。國(guó)際貨幣基金組織還特別點(diǎn)名美聯(lián)儲(chǔ)，呼吁包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行，要準(zhǔn)備好隨時(shí)收緊貨幣政策。