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十年來首次突破10000美元大關(guān)!銅價真要奔向一萬五了?

發(fā)布時間:2021年4月30日 | 文章來源:長江有色金屬 | 瀏覽次數(shù):1,591 | 訪問原文

29日晚間,LME期銅觸及1萬美元大關(guān),為2011年以來新高。

Marex Spectron大宗商品經(jīng)紀(jì)人Anna Stablum在一份報告中稱,銅價受到美元走軟和美聯(lián)儲鴿派言論的支撐。

目前,高盛預(yù)估2021年銅均價為每噸9675美元,2022年和2023年分別為11875美元和12000美元。

此前,高盛分析師Nicholas Snowdon認(rèn)為,如果銅價繼續(xù)保持在每噸9000美元附近,那么到2023年初,全球庫存將耗盡。該行認(rèn)為,要避免出現(xiàn)這種情況,價格將在12個月內(nèi)達(dá)到每噸11000美元,然后在2025年升至每噸15000美元的平均水平。

銅正面臨歷史性短缺

這不是高盛今年第一次唱多銅價。

早在今年2月,高盛就發(fā)布報告稱,而且是10年來最大的短缺,銅價將在很快時間內(nèi)攀升至歷史高位。

高盛當(dāng)時表示,今年一季度以來的一次反季節(jié)性庫存消耗進一步加劇了本來就很低的銅庫存的短缺程度,而上一次有如此大的清庫存還要追溯到2004年。目前沒有任何跡象表明銅的基本面出現(xiàn)松動。

高盛認(rèn)為,只有當(dāng)2023-2024年銅供應(yīng)高峰的來臨才會徹底扭轉(zhuǎn)目前銅供應(yīng)短缺的問題。但無論如何,銅價都將在1年內(nèi)創(chuàng)下歷史新高。

“銅可以抄底了!”

但高盛依然維持樂觀態(tài)度。該行4月初發(fā)布報告稱,投資者應(yīng)當(dāng)利用近期銅價下跌機會積極抄底。當(dāng)前銅價走低,只不過是遇到了“減速帶”,一季度中期銅庫存暫時升高使得部分資金離場。

高盛堅信,目前銅的市場正在進入一個持續(xù)數(shù)個季度的供給短缺時代,從今年二季度到年底,精煉銅會出現(xiàn)74萬噸的短缺,從而消化一季度35萬噸的市場過剩,使得今年全球銅短缺達(dá)到39萬噸。

高盛認(rèn)為,在綠色產(chǎn)業(yè)帶動下,銅價未來有更大的提價空間。和綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的銅需求今年將達(dá)到110萬噸,按照該行的基本假設(shè),2025年將達(dá)到300萬噸,而到了2030年,將達(dá)到620萬噸。該行維持未來3個月/6個月/12個月的銅目標(biāo)價為9200美元/9800美元/10500美元。

而在目前,銅價已經(jīng)開始逼近12個月的遠(yuǎn)期目標(biāo)。

沒有銅就沒有去碳化

高盛報告認(rèn)為,要實現(xiàn)巴黎協(xié)定的氣候變化約定目標(biāo),銅發(fā)揮至關(guān)重要的作用。作為性價比最高的導(dǎo)電材料,銅在捕獲、存儲和運輸新能源方面占據(jù)核心地位。在有關(guān)石油需求見頂?shù)挠懻撝?,人們忽視了這樣一個事實:如果沒有大量增加使用銅等關(guān)鍵金屬,就不會有取代石油的可再生能源。

高盛指出,全球經(jīng)濟向凈零排放邁進依然是大宗商品需求結(jié)構(gòu)性牛市的核心驅(qū)動力,而綠色能源所需的金屬中,銅尤為重要。

綠色革命將支持銅需求

銅的碳經(jīng)濟學(xué)核心是,全球要從基于油氣這類碳?xì)浠衔锘つ茉吹纳a(chǎn)體系轉(zhuǎn)向基于可持續(xù)性來源的生產(chǎn),如太陽能、風(fēng)能和地?zé)帷?/p>

銅擁有這些能源來源轉(zhuǎn)化和傳送到最終可用形態(tài)的物理特性。高盛的自下而上模型估算,受益于綠色能源技術(shù)的應(yīng)用,到2030年,基準(zhǔn)預(yù)測情形下,銅的這類轉(zhuǎn)化替代能源需求將增長將近600%至540萬噸,最樂觀情形下預(yù)計增幅達(dá)到900%,增至870萬噸。

到2050年,僅綠色能源方面的銅需求就將和中國進入21世紀(jì)期間以來的累計需求相當(dāng),并將很快超過這一需求規(guī)模??紤]到非綠色渠道所受的連鎖反應(yīng),2020到2030年內(nèi),全球銅需求的增長規(guī)模將是史上最強十年增幅。

市場并未對銅的重要需求做好準(zhǔn)備

高盛認(rèn)為,當(dāng)前銅市場并未對銅的上述需求環(huán)境做好準(zhǔn)備,目前因為新冠疫情刺激支持了需求回升,供應(yīng)則停滯不前,因此供應(yīng)吃緊。而且,最近十年投資回報不佳,加之對環(huán)保、社會責(zé)任和公司治理方面的ESG擔(dān)憂遏制了對未來銅供應(yīng)增長的投資,導(dǎo)致市場的供應(yīng)接近歷史巔峰水平。

在2015年左右銅價暴跌重創(chuàng)頭部生產(chǎn)商后,礦業(yè)仍在害怕增長出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。過去12個月,銅價累漲80%,卻沒有任何重大的綠地項目獲批。新冠疫情將這種形勢變得更加復(fù)雜,給企業(yè)重啟投資決策制造了足夠多的不確定性。需求增長價值供應(yīng)緊張導(dǎo)致供需形勢惡化。高盛預(yù)計,到2030年,銅的長期供應(yīng)缺口達(dá)820萬噸,是21世紀(jì)初銅牛市所制造缺口的兩倍。