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特朗普關(guān)稅風(fēng)暴再升級?花旗預(yù)警金屬市場或迎重大變局 銅價面臨雙重暴擊

發(fā)布時間:2025年6月4日 | 文章來源:長江有色網(wǎng) | 瀏覽次數(shù):211 | 訪問原文

特朗普政府醞釀中的金屬關(guān)稅“核彈”正引發(fā)市場劇烈震蕩。花旗銀行最新研報警告,若50%關(guān)稅從鋼鋁蔓延至銅、鉑族金屬等基礎(chǔ)領(lǐng)域,全球金屬市場恐在2025年第三季度迎來價格崩塌式調(diào)整。在這場貿(mào)易政策與法律博弈交織的亂局中,銅價正面臨關(guān)稅沖擊與需求萎縮的“雙重絞殺”,而投資者或迎來十年一遇的跨市場套利窗口。

一、關(guān)稅“核彈”倒計時:從鋼鋁到全金屬的鏈式反應(yīng)

特朗普計劃于6月4日正式將鋼鋁關(guān)稅提升至50%,但這僅是冰山一角?;ㄆ熘赋觯绹虅?wù)部正以“加速模式”推進S232條款調(diào)查:

?時間表緊迫:關(guān)鍵礦物報告截止日提前至10月19日,7月14日將發(fā)布中期報告,或率先鎖定銅、鋰等戰(zhàn)略金屬;

?法律博弈白熱化:盡管5月28日聯(lián)邦法院以“越權(quán)”為由叫停4月關(guān)稅令,但白宮已轉(zhuǎn)向232、301條款等替代工具,試圖繞過司法阻礙。

“這本質(zhì)是特朗普政府與時間賽跑的關(guān)稅豪賭?!被ㄆ旆治鰩熤毖?,“S232條款的‘國家安全’定義被空前泛化,金屬市場正成為地緣博弈的最新籌碼?!?/p>

二、銅價“黃金時代”終結(jié)?需求端兩大利空浮現(xiàn)

作為工業(yè)金屬“領(lǐng)頭羊”,銅價正遭遇供需兩側(cè)的劇烈擠壓:

?關(guān)稅前置需求透支:

貿(mào)易商為規(guī)避潛在關(guān)稅提前囤貨,導(dǎo)致當前LME銅庫存激增。花旗測算,一旦關(guān)稅政策落地,前期透支的需求將出現(xiàn)3-6個月的“真空期”,直接沖擊價格。

?新能源需求“雙殺”:

太陽能裝機崩塌:中國2025年下半年裝機量預(yù)計驟降39%-44%,削弱電纜、變壓器用銅需求;
電動車行業(yè)變天:美國擬收緊EV補貼并加征進口關(guān)稅,疊加車企轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池(減少鎳鈷使用),三元鋰電池用銅需求遭遇“釜底抽薪”。
“當前銅市凈多頭倉位達歷史峰值,一旦關(guān)稅利空與需求萎縮共振,多頭踩踏風(fēng)險極高?!被ㄆ炀?,0-3個月內(nèi)銅價可能下跌10%,跌破8000美元關(guān)口。

三、套利盛宴開啟:跨市場價差或創(chuàng)十年極值

關(guān)稅壁壘反而為投資者打開機會之門:

?區(qū)域價差套利:美國市場金屬價格(現(xiàn)貨溢價+關(guān)稅成本)可能較LME等海外市場溢價超20%,跨市反套策略盈利空間顯著;

?期限結(jié)構(gòu)博弈:當前銅市呈現(xiàn)“近強遠弱”Contango結(jié)構(gòu),若關(guān)稅政策落地,近月合約或因搶出口消退而大幅回調(diào),遠月合約則因長期供應(yīng)擔(dān)憂獲支撐。

但花旗提示,套利窗口期可能短暫:“一旦關(guān)稅政策明晰,全球金屬貿(mào)易流將重構(gòu),區(qū)域價差將迅速收斂。”

四、市場博弈新范式:政策風(fēng)險如何定價?

特朗普政府的“激進關(guān)稅主義”正在重塑金屬市場邏輯:

?短期:政策不確定性導(dǎo)致價格波動率飆升,企業(yè)需通過期權(quán)工具對沖風(fēng)險;

?中長期:若關(guān)稅蔓延至全金屬鏈,全球制造業(yè)將面臨成本重構(gòu),部分產(chǎn)業(yè)鏈或加速向非美區(qū)域轉(zhuǎn)移。

“這不僅是貿(mào)易戰(zhàn),更是全球資源配置規(guī)則的再定義?!蹦乘侥蓟鸾?jīng)理表示,“投資者必須將‘特朗普溢價’納入定價模型,這可能成為未來三年的新常態(tài)?!?/p>

總結(jié):在關(guān)稅大棒與法律利劍的交鋒中,金屬市場正站在十字路口。對于投機者,這是刀口舔血的狂歡;對于實體企業(yè),則是生存考驗的序幕。而銅價的命運,或許只是這場超級博弈的第一個犧牲品。