摘要：礦端供應(yīng)正在恢復(fù)，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能也在逐漸增加，不過廢銅供應(yīng)仍維持緊張局面，汽車等終端需求表現(xiàn)繼續(xù)向好，旺季下游消費尚未證偽，本周銅價高位震蕩。

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨銅價走勢

9月18日當(dāng)周，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價探底回升。長江有色金屬網(wǎng)1#銅均價報52016元/噸，日均上漲126元/噸，周線上漲1.22%；此前一周均價報52198元/噸，與上周相比下跌182元/噸，環(huán)比下跌0.35%。

惠譽預(yù)計2020年剛果共和國銅產(chǎn)量減少3.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)計的18%降幅。而智利等主要銅生產(chǎn)國的供應(yīng)正在恢復(fù)，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能也在逐漸增加。由于冶煉廠檢修減少，中國8月精煉銅產(chǎn)量增至89.4萬噸，同比增長9.7%。不過，廢銅供應(yīng)仍維持緊張局面，廢銅進口預(yù)估要比去年下降50%。

得益于市場需求的恢復(fù)，八月份汽車行業(yè)恢復(fù)形勢繼續(xù)向好，不過各類銅材開工率均有下滑，而當(dāng)前國內(nèi)銅庫存有所累積，但旺季消費還未證偽。全球銅顯性庫存處于較低水平，隨著進口窗口關(guān)閉，國內(nèi)庫存有望回落，銅價底部存在支撐。

二、期貨銅價一周走勢

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅高位運行。前四個交易日LME期銅均價報6781.25美元/噸，日均上漲20美元/噸；上周均價報6721.8美元/噸，環(huán)比上漲0.88%。

中國8月工業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)，基礎(chǔ)設(shè)施投資基本恢復(fù)至上年同期水平，生產(chǎn)需求繼續(xù)回升，經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。美聯(lián)儲如期維持低利率，重申了平衡通脹制，稱仍有大量工具來刺激經(jīng)濟。美國經(jīng)濟已從第二季度的低迷水平中回升，但前景仍存不確定性，歐元區(qū)經(jīng)濟或在三季度強勁反彈。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅探底回升。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價51864元/噸，日均上漲82元/噸；此前一周均價報52058元/噸，環(huán)比下跌0.37%。本周滬銅庫存上升，增加16552噸至193347噸，增幅9.36%。

三、倫銅周庫存情況

如圖所示，本周倫銅庫存有所回升，累積增加3350公噸至78900公噸，累積增幅4.43%。

四、國內(nèi)外熱點財經(jīng)

國內(nèi)方面：

1、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點；環(huán)比增長1.02%。1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.4%，增速實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向好，多數(shù)產(chǎn)品和行業(yè)持續(xù)回升。

2、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3個百分點；8月份環(huán)比增長4.18%?；A(chǔ)設(shè)施投資基本恢復(fù)至上年同期水平，制造業(yè)投資穩(wěn)步恢復(fù)，房地產(chǎn)開發(fā)投資平穩(wěn)增長。

國際方面：

1、受能源價格下跌拖累，歐元區(qū)8月通脹環(huán)比下滑0.4%，同比下滑0.2%，符合當(dāng)局稍早的預(yù)估和市場預(yù)期。剔除能源和食品價格后，歐元區(qū)8月核心通脹環(huán)比下滑0.5%，同比上漲0.6%。

2、美國8月零售銷售月率實際公布0.6%，預(yù)期1.0%，前值1.2%。結(jié)果該數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，雖然在線零售額大幅提升，但整個零售業(yè)卻面臨破產(chǎn)危機。

五、銅市一周要聞

1、日前，智利國家銅業(yè)旗下的EI Teniente銅業(yè)部門與當(dāng)?shù)氐墓芾韺雍炇鹆艘环菁w協(xié)議，協(xié)議從今年11月1日起生效，有效期為36個月。自今年3月份新冠疫情爆發(fā)以來，這家全球最大的銅礦商基本能維持生產(chǎn)。

2、加拿大第一量子礦業(yè)有限公司(First Quantum Minerals Ltd)周一表示，計劃擴大在非洲最大銅礦——贊比亞坎桑希銅礦(Kansanshi)的業(yè)務(wù)。計劃將坎桑希銅礦的硫化物礦石加工廠的年產(chǎn)能再擴大2,500萬噸，這將使年產(chǎn)量呈爆發(fā)式提高到每年5200萬噸。

六、銅價后市展望

經(jīng)合組織將全球2020年GDP增長預(yù)期從-6%上調(diào)至-4.5%，但警告全球經(jīng)濟前景仍然存在巨大不確定性。歐盟計劃發(fā)行2250億歐元綠色債券以刺激經(jīng)濟，歐洲央行維持利率和抗疫刺激計劃不變，第三季度GDP或?qū)妱欧磸?。美國?jīng)濟經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，但經(jīng)濟活動較疫情前仍大幅放緩，前景存在不確定性。

中國經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇態(tài)勢持續(xù)鞏固。當(dāng)前市場進入旺季之后，庫存去化速度不佳，但消費并未證偽，仍需時間觀察需求表現(xiàn)；礦端供應(yīng)正在恢復(fù)，國內(nèi)精銅產(chǎn)量也在增加，不過廢銅供給將維持緊張局面，預(yù)計下周銅價高位震蕩。（長江有色金屬網(wǎng) 僅供參考）