主要內容

報告要點：

今年開年以來，國內經(jīng)濟復蘇預期樂觀，我們看到開年有色金屬股票和期貨出現(xiàn)聯(lián)袂上漲，其中銅表現(xiàn)最為靚麗。在2/3月有色消費復蘇的關鍵時間，我們有色組全體成員、大宗商品策略組及產(chǎn)業(yè)咨詢組部分同事一起在廣州及周邊城市進行了為期一周（2月20-24日）的線下調研，覆蓋銅、鋁、鋅、鎳及不銹鋼等基本金屬和鋰鈷工業(yè)硅等新能源相關35家企業(yè)，現(xiàn)將我們的調研結果記錄如下，希望能給各位投資者對有色消費走向及交易機會把握提供一定幫助。

調研要點總結：

1、調研對象中線纜企業(yè)居多，多數(shù)線纜企業(yè)訂單環(huán)比有改善，但同比改善并不明顯。對未來需求存謹慎態(tài)度，認為需關注3月份政策的釋放情況。調研的線纜企業(yè)下游終端分為市場訂單以及電網(wǎng)訂單，電網(wǎng)訂單有改善，特別是特高壓訂單有明顯改善，但市場訂單（包括電器、地產(chǎn)）改善不明顯。部分線纜企業(yè)已經(jīng)逐步切換到新能源這個板塊，光伏、風電、新能源汽車、充電樁和儲能這塊的業(yè)務占比變大，今年開年以來光伏、風電、充電樁和儲能訂單表現(xiàn)不錯，但這些板塊占比仍偏少。

2、國內經(jīng)濟復蘇預期樂觀，但國有制造業(yè)企業(yè)增長目標壓力較大。從企業(yè)反饋來看，1-2月汽車和新能源汽車銷量偏弱使得全年預期降低；房地產(chǎn)板塊普遍預期較為謹慎；光伏板塊預期較為樂觀。雖然經(jīng)濟復蘇預期樂觀，但終端需求回升的確定性并不強，需要政策面進一步明朗化。

3、光伏、儲能、逆變器等需求從去年開始就很好，節(jié)后訂單也好于去年同期，對應下游工業(yè)鋁型材及錫的需求表現(xiàn)突出。有品牌溢價及客戶定制化需求轉型的企業(yè)訂單表現(xiàn)較好，如這次調研的不銹鋼和錫的下游企業(yè)。

4、廢鋁訂單需求較差，訂單下游終端主要為汽車廠，當前需求不如去年；但銅錫價格上漲刺激了國內廢料的釋放，最近兩周再生銅對精銅消費替代較為明顯。

5、庫存方面，多數(shù)線纜企業(yè)原料庫存偏低，春節(jié)前并沒有積極備貨，但成品庫存較多，不過部分企業(yè)的成品庫存為已銷訂單，價格已經(jīng)鎖定，無跌價風險。其他制造型企業(yè)情況類似，對高價有所畏懼，但是又擔心價格下跌。

6、套期保值方面，線纜企業(yè)下游如南網(wǎng)從之前的固定價改成浮動價，對企業(yè)套期保值造成困難。其他終端如地產(chǎn)項目也有改成浮動價的趨勢，即基準價上浮范圍內不調整，上浮范圍外要做調整。

7、價格預期方面，2月的價格上漲對于需求有抑制，部分線纜企業(yè)放慢了采貨節(jié)奏。多數(shù)企業(yè)認為當前價格與現(xiàn)實供需不匹配，后續(xù)價格走勢主要關注三月中旬兩會政策以及美聯(lián)儲加息情況。

風險因素：國內經(jīng)濟政策刺激超預期；海外流動性收緊超預期

正文

今年開年以來，國內經(jīng)濟復蘇預期樂觀，我們看到開年有色金屬股票和期貨出現(xiàn)聯(lián)袂上漲，其中銅表現(xiàn)最為靚麗。在2/3月有色消費復蘇的關鍵時間，我們有色組全體成員、大宗商品策略組及產(chǎn)業(yè)咨詢組部分同事一起在廣州及周邊城市進行了為期一周（2月20-24日）的線下調研，覆蓋銅、鋁、鋅、鎳及不銹鋼等基本金屬和鋰鈷工業(yè)硅等新能源相關35家企業(yè)，現(xiàn)將我們的調研結果記錄如下，希望能給各位投資者對有色消費走向及交易機會把握提供一定幫助。

一、某銅管生產(chǎn)企業(yè)A

1、經(jīng)營情況：目前產(chǎn)能12萬噸左右，2022年產(chǎn)量約7萬噸，今年考核的產(chǎn)量目標不斷提高。目前國企普遍面臨較重的任務目標，普遍的解決方法是加大并購。銷售方面，出口占比10%左右，一噸毛利約2000元人民幣。

2、訂單情況：目前開工率在90%以上，還在爬產(chǎn)，月產(chǎn)量在6000+噸。遠期訂單不多，訂單多在半年內。①鋁散熱器主要供給特斯拉，國內車企散熱器普遍用銅材，相對成本也高。②家電等下游客戶覺得和去年是一樣的難，受房地產(chǎn)牽連過大，上半年消費在恢復中，需要下半年才能見到效果。③銅管：目前擁有2500噸銅水管產(chǎn)能，但市場特別小，在國內不足1%，主要優(yōu)勢是安全衛(wèi)生耐用，但性價比極低，不符合國情。銅管在2-3月是旺季，6-8月是淡季，但銅、鋁的散熱器正好相反。

3、原料供應：原料基本買電解銅，廢銅基本不買，但廢銅經(jīng)過精煉生成的陰極銅，企業(yè)會買，主要是銅管品質要求高。

4、銅鋁漲價對特高壓需求的影響：并不會賣不出去，這類需求主要看下游工程開工的需求和訂單。

二、某銅桿生產(chǎn)企業(yè)B

1、經(jīng)營情況：每月加工銅桿15000噸（佛山1萬噸），其中包含廢銅5000噸（江西工廠主產(chǎn)廢銅制桿），公司參與套保，套保比例在95%左右。

2、訂單情況：下游主要是線纜、充電樁、光伏等，包括國內大型新能源生產(chǎn)企業(yè)，光伏等新能源相關產(chǎn)品占比40%，并且在不斷加大產(chǎn)能，市場現(xiàn)狀供不應求。目前訂單有所下降，電線電纜開工不足50%。

3、原料供應：廢銅原料沒差價，且原料不多。電解銅和廢銅都有進口。

4、下游需求：銷售中長單占一半，收加工費400+升水300共700元，但月度銷量的95%參與套期保值；最近銷售出口不太好；

5、光伏線纜用量情況：1噸銅用22公斤錫左右，按照中國某大型能源建設公司的月訂單來計算，鍍錫線按照15公斤/噸的下限計算，大概消耗60噸錫。

三、某電纜企業(yè)C

1、經(jīng)營情況：開工率維持在70%-80%，與往年差不多。以市場單為主，占比將近90%，沒有南網(wǎng)、國網(wǎng)單。目前下游訂單主要覆蓋項目工程、新能源汽車內線、充電樁等。年產(chǎn)值15億元，月耗銅量將近2000噸。

2、原料定價：加工費模式，今年長單加工費800元/噸。目前長單和散單各50%，按需采購，江銅送貨上門。散單加工費最近有200、250元/噸，會用低氧銅，但是低氧銅桿較硬容易斷，如果斷了會停工2小時左右。目前長單無氧銅桿加工費800元/噸，去年600元/噸。低氧銅桿加工費比無氧銅桿貴幾百，不到1000元/噸；若無氧銅桿和低氧銅桿價差在2%以內，企業(yè)更愿意采購無氧銅桿。

3、成品定價：電纜加工費一單一議。

4、訂單情況：長單比例不到50%，大部分為散單。訂單年前較好，年后不好，年前部分訂單轉移到年后生產(chǎn)。目前部分項目工程沒有開工，工人沒有返工、回款較難，賬期一般月結，最長不超過3個月，下游需求情況不好。

5、庫存情況：原料庫存還好，按需采購；成品庫存較高，絕大部分為2月新生產(chǎn)，有相應的訂單對應。

四、某家電企業(yè)D

1、今年國內銷售可能隨著地產(chǎn)改善而好轉，但出口預期仍下降，家電整體需求肯定會下滑。

2、去年國內廢銅有10%-20%的減量，國內銅存在隱形庫存。

3、對房地產(chǎn)需求預期偏悲觀，認為鋁隱性庫存影響不大。

五、某銅礦及線纜集團E

1、經(jīng)營情況：主要生產(chǎn)銅鉛鋅產(chǎn)品和漆包線等，銅礦年產(chǎn)3000噸。主要下游包括家電、汽車、電力和風光儲的繼電器等。

2、開工情況：線纜開工率70-80%。

3、訂單情況：目前下游訂單不佳，但有慢慢恢復跡象，風光儲方面需求情況好一點。

4、原料采購：長單比例大于50%，升貼水在珠三角高，長三角低。

5、庫存情況：常備庫存在500噸，春節(jié)無超量；成品庫存400噸，為正常水平，生產(chǎn)周期為1周。

六、某供應鏈企業(yè)F

1、經(jīng)營情況：公司銅、鋁、鋅、金、螺紋等期貨和現(xiàn)貨都有在做。短期內，預計地產(chǎn)難以好轉。2022年貿易200-300億元，其中90%-95%以電解銅和銅桿為主。

2、銅價看法：當前階段企業(yè)看多銅價，近期省市縣開展各類企業(yè)座談會，強調高質量發(fā)展會議，各地招商局也比較積極，可能會帶動部分企業(yè)擴張，經(jīng)濟預期總體向好。

3、成本方面：當前天然氣價格對銅桿企業(yè)影響較大，每噸銅桿生產(chǎn)需要用到約50m3的天然氣，以前天然氣價格4.2元/m3，現(xiàn)在4.62元/m3，單噸生產(chǎn)成本提升20元，銅桿企業(yè)本來生產(chǎn)利潤很薄，現(xiàn)在更薄了；不同地區(qū)政府對天然氣價格政策不同，個別區(qū)域政府負責人了解情況后，可將天然氣價格降至4.2元/m3。

4、其他方面：①電解銅好做，但銅桿不好做。廣東地區(qū)3-4月預計銅將去庫，升水將抬升，7-8月消費淡季，預計庫存將緩慢累計，升水回落。②企業(yè)財務在特定時期對公司現(xiàn)金流有要求，希望期貨公司在現(xiàn)貨標準品抵押置換現(xiàn)金方面給予一些業(yè)務支持。③企業(yè)今年將會開展一些內保外貸的業(yè)務，主要集中在銅、鋁，人民幣匯率企業(yè)長期看升值，國內經(jīng)濟好轉，美國經(jīng)濟下行，認為人民幣匯率上限在7左右。公司進口銅主要以濕法電積銅為主，相對而言有一定利潤空間，但受升貼水影響，當前貼水在35美元/噸左右。鋁進口以鋁合金為主，進口后主要供給集團內現(xiàn)貨加工企業(yè)使用，2023年預計進口量2-3萬噸。

七、某電纜企業(yè)G

1、經(jīng)營情況：企業(yè)在廣東中山、天津、安徽均有工廠，中山工廠年產(chǎn)3萬噸銅電纜，天津工廠年產(chǎn)2萬噸銅電纜，安徽工廠年產(chǎn)7000-8000噸鋁電纜。公司鋁電纜主要供風電企業(yè)使用，2022年生產(chǎn)7000-8000噸鋁電纜，預計2023年生產(chǎn)1萬噸鋁電纜，主要得益于風電行業(yè)快速增長。

2、訂單情況：公司銅電纜主要給國內大型家電企業(yè)供應，訂單基本正常，中山工廠每天采購100噸銅，物流也基本正常。相對而言，今年家電行業(yè)對電纜需求維持正常。但大型家電回款以商票為主，需要企業(yè)自己貼息，增加了企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流負擔。

3、參與套保情況：企業(yè)正常流轉庫存30天，庫存價值量較大，短期內擔心銅價大幅下跌對庫存的影響，但長周期內影響不大，市場有漲有跌。

八、某電纜企業(yè)H

1、經(jīng)營情況：公司只做南網(wǎng)單和市場單，國網(wǎng)單考慮運輸成本問題暫不參與，當前南網(wǎng)單和市場單占比一半一半。去年接了大量的特高壓訂單，耗鋁桿量略大于耗銅桿量。

2、原料定價：加工費模式，長單&散單結合，今年簽的長單較少；不用廢銅。

3、成品定價：①南網(wǎng)單（浮動價）：招標時以當天SMM均價為基準價進行招標，合同價參考上半月均價，基準價±3%以內不做變動，對超過3%的部分做相應調整。②市場單：參考南網(wǎng)單報價模式。

4、訂單情況：①訂單相比往年較好，主要是南網(wǎng)單有增量。去年特高壓訂單偏高。大年初五復工，訂單恢復較好，訂單量比往年同期高。②南網(wǎng)一年招標兩次，第一次在5、6月份，第二次招標在11、12月份。

5、庫存情況：原料庫存不高，鋁有幾百噸庫存，成品不會備庫存，南網(wǎng)單有15天交貨期。

九、某電纜企業(yè)I

1、經(jīng)營情況：國企。目前地產(chǎn)端訂單占比30-40%，南網(wǎng)單占比將近10%，用戶端占比50-60%。用戶單是除地產(chǎn)、南網(wǎng)外的市政項目、其他國企等的訂單。目前正在建二期，建成后年產(chǎn)值將達60億。目前業(yè)務擴張偏保守，只做國企、央企項目。

2、原料定價：加工費模式，主要從江銅、興海采購。

3、成品定價：地產(chǎn)單成品參考南網(wǎng)訂單模式。南網(wǎng)的訂單合同一般在月初1-5日偏多，下午3、4點可以拿到合同，一般在夜盤做。80%的現(xiàn)貨背對背靠上下游保值，20%在期貨盤面做套保。

4、訂單情況：目前訂單較好，有增速（10-20%），相比往年增速較弱。南網(wǎng)單、用戶單情況比地產(chǎn)單情況表現(xiàn)較好。目前接的新能源訂單主要是國企項目。

5、庫存情況：目前原料庫存偏低，按需采購，不備庫；成品庫存貨值在3億元左右，成品流轉快，屬于偏低水平。

6、賬期情況：地產(chǎn)的賬期一般在30-45天，會根據(jù)資產(chǎn)負債情況進行評估，交貨一般在10-15天內交貨，上限是20天。

十、某電纜企業(yè)J

1、經(jīng)營情況：以南網(wǎng)、國網(wǎng)單為主，市場單暫時不多。國網(wǎng)單主要做湖南、江西、安徽、江蘇等地。

2、訂單情況：年后訂單不好。南網(wǎng)招標量大，表現(xiàn)相對積極一點，但是最后下訂單情況一般，需要觀察。

3、開工情況：疫情影響減弱明顯，經(jīng)濟逐漸恢復，復工率明顯感覺變好，工人面試的更多了。

4、庫存情況：成品以銷定產(chǎn)，原料備庫100噸左右，幾天的量，不會備太高的庫存，期貨盤面可以鎖，沒必要備庫。

5、無氧/低氧銅桿：1200元就可以轉低氧銅了，1500元就有利潤了，但是不太愿意用廢銅。

十一、某電纜企業(yè)K

1、經(jīng)營情況：以承接基站、電力電源等訂單為主，貨值一年在12億左右，南網(wǎng)訂單在5-6億左右，普通市場占比相對較小。

2、訂單情況：預期2023年和2022年持平。1月訂單比較慘淡，節(jié)后訂單表現(xiàn)不好。

3、庫存情況：原料隨用隨取，會大量做成品庫存，主要原因是通信行業(yè)大型企業(yè)訂單設置了2小時響應時間，2小時內必須送到貨，要響應及時，因此需要大量做庫存。

4、通信行業(yè)訂單：去年8月中標了通信行業(yè)大型企業(yè)的訂單，規(guī)定了相應的型號、長度和規(guī)格，產(chǎn)品較為簡單。定價參考南網(wǎng)定價模式。

5、需求看法：短期不樂觀，海外可能今天對中國通信企業(yè)進一步制裁，從而壓制需求。長遠期來看的話，看空銅價，目前海外中壓電纜全部采用鋁線，國內相關技術已經(jīng)成熟，技術革命會使中壓電纜全部采用鋁桿從而壓制銅桿需求。

6、銅價看法：預期不會有太多好轉，需要等三月兩會。

十二、某電纜企業(yè)L

1、公司背景：公司產(chǎn)品年生產(chǎn)能力為：布電線50萬公里，電力電纜8000公里，控制電纜1800公里，全年總產(chǎn)值可達20億。

2、需求分類：主要分為南網(wǎng)和市場兩塊。南網(wǎng)每年招標2次（下訂單3-4次）。市場單主要分為房地產(chǎn)（每年幾百萬的訂單）、家裝和地鐵。

3、需求情況：當前訂單沒有21-22年好。

4、庫存情況：不備常備原料庫存。成品庫存較多，安全線為1萬米成品，低于安全線就生產(chǎn)直到補足安全線。

5、采購情況：無氧銅桿和低氧銅桿都可以使用，當價差超過1500元時傾向于使用低氧銅桿。之前三分之一用無氧銅桿，現(xiàn)在幾乎100%使用，供貨方有抵押情況下會給1周的賬期，運費為30元/噸。

6、下游定價方式：南網(wǎng)是招標設定基準價，下訂單時訂單價格參照上半月的月均價（如果此半月均價偏離基準價3%則要做向上和向下調整，多退少補）。

十三、某電纜企業(yè)M

1、公司背景：廣州增城區(qū)電纜企業(yè)，年產(chǎn)量達200000km，產(chǎn)值約25-30億。

2、采購量：日采購量100噸銅，當前開工率為80%。當前銅桿加工費在回落，年前最高600元，當前250-300元，甚至有200元報價。

3、供應觀點：廣州地區(qū)銅桿庫存偏高高，據(jù)企業(yè)反映寧波港口廢銅庫存高。

4、庫存情況：原材料庫存1000來萬（差不多200噸銅），成品庫存2億（往年庫存1億左右，庫存高主要是因為南網(wǎng)將部分成品放至前端工廠，2億庫存中多數(shù)為有訂單且鎖價的庫存）。

5、需求分類：南網(wǎng)訂單需求占20%，經(jīng)銷占30%-40%，直銷占50%（直發(fā)工地及汽車廠），新能源需求不多。

十四、某電纜企業(yè)N

1、公司背景：主要研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營35kV及以下各類電線電纜產(chǎn)品，年產(chǎn)各種電線電纜30萬多千米。

2、庫存：今年過年備庫量是進入公司以來最低的，因為對消費預期不好。

3、需求情況：正常工程的量都在縮減。鋁線纜也有做，但是鋁線去的地方都是比較偏僻的地方（用電量比較少的地方），不是純鋁，是鋁合金線。

4、需求預期：對非一線的房地產(chǎn)及基建用銅悲觀。房地產(chǎn)，電線電纜，陶瓷，包括水泥，工人工資，現(xiàn)在基本上都是面談，都必須現(xiàn)結，款到發(fā)貨。

5、原料：廢銅主要在江西，貨源不多，廢銅比較緊，現(xiàn)在主要用無氧銅。

十五、某不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)O

1、公司背景：一家煉鋼、熱軋、冷軋一貫作業(yè)不銹鋼廠和最大的專業(yè)不銹鋼生產(chǎn)基地。年產(chǎn)各種類不銹鋼達百萬噸，產(chǎn)品包括扁鋼胚、鋼板、熱軋鋼卷和冷軋鋼卷。煉鋼廠設有電弧爐、轉爐、真空精煉爐、扁鋼胚連鑄機等設備，其工藝和技術已達到世界鋼鐵行業(yè)公認的最高水平，能優(yōu)質、高效、環(huán)保的生產(chǎn)各類不銹鋼。

2、產(chǎn)成品情況：目前企業(yè)304生產(chǎn)以短流程為主（占比要在8成），目前304月產(chǎn)在1-2萬噸。由于企業(yè)是交割品牌，目前304倉單客戶占7成。企業(yè)有部分生產(chǎn)方向超純不銹鋼等轉換。比較特殊的比如436，409。

3、市場看法：認為原料將強于成材，目前廢鋼一定程度上還存在短缺。

十六、某不銹鋼加工企業(yè)P

1、公司背景：公司的主要業(yè)務橫跨工業(yè)機械產(chǎn)品、日用塑膠五金制品、環(huán)保建材、嬰幼兒保健食品等行業(yè)的生產(chǎn)制造和銷售。

2、采購商品：需求量不銹鋼5000多噸，基本都是3系，以304和316為主，產(chǎn)品主要是保溫杯。

3、采購情況：采購比較順暢，經(jīng)常補貨?；旧鲜枪┴浬虉髢r，企業(yè)在市場上對價格做一個比較，然后拿貨。從來不交割，也從來不做空，因為是需求方，盤面做多為主。因為量不大，跟上游供貨商沒有簽長期協(xié)議。

4、庫存：不多，可能100-200噸，因為場地有限，這一兩年也沒發(fā)生太多變化。

5、需求情況：去年出口去年增長了10-20%，基本是做一些大品牌的授權類，有一定的品牌溢價。國內跌了接近50%。以前是出口和內貿比例35%：65%，現(xiàn)在變成各占一半了，所以壓力挺大的。今年相對會好一點，開年已經(jīng)感覺到了內貿會反彈得很厲害。

十七、某不銹鋼加工企業(yè)Q

1、公司背景：一家以不銹鋼貿易、板材加工和銷售為主的大型不銹鋼企業(yè)。

2、庫存：工貿一體，所以壓力不是很大。需求好，會建多，需求不好，會保持合理的庫存，特別是本身成本都鎖定在一個相對合理的價格。

3、需求情況：304整體的恢復還沒有達到年前的水平，去年四季度的銷量比現(xiàn)在還好一點。整體來說，成交沒能像去年11月那么多，現(xiàn)在也是在慢慢恢復，主要原因還是匯率波動，現(xiàn)在來說人民幣還在貶值，但還沒到比較好的位置。航運這邊也差不多到谷底了，所以全世界的單也不是很多，今年來說出口數(shù)據(jù)可能不會很好。企業(yè)出口訂單占比不超過10%，主要還是看國內需求。

4、下游領域：行業(yè)是比較多，工廠那塊主要是裝飾，但從下游來看，有制品，工業(yè)、民用也有，像工業(yè)包括機械設備，民用包括家電。出口原材料（板卷）；制品（圓片、鋼管、一些不銹鋼制品）

5、資金：還好，如果客戶基數(shù)夠大，資金流通會比較快。

6、市場看法：德龍目前貨沒有分到市場上去等于還是給了市場一定信心，至少表現(xiàn)出供需端還沒有那么地失衡。德龍目前廠庫至少有好幾萬噸的貨物，雖然打折分貨已經(jīng)持續(xù)一段時間，看到市場情況并不算出現(xiàn)了特別地好轉，當前下游買貨意愿還不是很強烈。從業(yè)人員對于今年普遍樂觀，認為會有一個大的需求爆發(fā)，但認為需求的恢復需要時間，沒有這么的樂觀，對于價格也不認為短時能有很大的向上空間，因為價格過高的話，勢必又會抑制需求。

7、供需看法：按最近的節(jié)奏來看，德龍可能有少量的減產(chǎn)，其實青山也是，應該大家都會有意無意地做一些調整。從過完年到現(xiàn)在為止，需求整體是在緩慢復蘇的，但是肯定跟不上鋼廠的生產(chǎn)速度，因為鋼廠，特別是304過年是沒停產(chǎn)的，甚至有增加，青山體系國外補充國內的量也屬于增量，此外盤面有十幾萬噸屬于鋼廠交盤，確實供需現(xiàn)在也是個矛盾點。需求要恢復，只有通過時間，這個時間可能過長或者過短，包括作為下游端也無法預測。今年從過年到現(xiàn)在，最快的反應可能是消費端，去年疫情剛放開的時候，消費可能是抑制的，但是到了過年就完全放開了，大家消費的熱情都大了，持續(xù)到現(xiàn)在，消費端比制造業(yè)的恢復要快。

十八、某鋁加工企業(yè)R

1、公司背景：所屬行業(yè)為金屬制品業(yè)，經(jīng)營范圍包含其他未列明金屬制品制造，金屬門窗制造;金屬及金屬礦批發(fā)。

2、采購商品：鋁水棒主要從廣西、云南拿。

3、需求情況：訂單比去年同比略好一點，但其實去年也不算差，算有點波動。下游主要是建筑、工業(yè)、家居，占比較平均。工業(yè)材占了30%，傳統(tǒng)做把手、門窗，各個方面都有做一些。因為之前單個占比太大，一旦斷了，整個情況就不太好了。門窗也是下游，如果是工程的話，周期一般是2-3個月。新能源這邊，電池方向很好，量也很多。但是如果要跟大型新能源汽車企業(yè)做，要求就比較高，要求9個月。型材對比其他行業(yè)（比如五金）也還可以，主要是因為五金的結算方式特別差。也會做出口訂單，主要是做東南亞那邊的，感覺發(fā)展中國家一直在增，出口的訂單它們主要用在建筑、家居方面。

4、庫存：現(xiàn)在是訂單大于庫存，以前沒有這樣的情況，可能因為今年開年都比較旺。

5、需求預期：認為房地產(chǎn)復工復產(chǎn)，感覺今年會好一點。

十九、某鋁貿易企業(yè)S

1、經(jīng)營情況：供應鏈金融，后面等對產(chǎn)業(yè)熟悉之后會去做自營，對標廈門象嶼。幫鋁廠代采購等資金服務，客戶主要鋁水產(chǎn)鋁棒，鋁錠產(chǎn)鋁卷，鋁卷產(chǎn)鋁箔。

2、開工情況：西北開工較慢，重慶開工快。

二十、某大型鋁貿易企業(yè)T

1、貿易情況：云南豐水季節(jié)不一定能投產(chǎn)，且不一定會迎來豐水季節(jié)。貿易未恢復，下游大廠單子多，中小企業(yè)一般，需要單子的主要是建筑材料用鋁。

2、進出口情況：實際出口訂單偏弱，但俄鋁進口變大。目前有俄鋁3-5千噸庫存，國外無法消化俄鋁，目前華南和華東好幾個港口都有較多俄鋁庫存。俄鋁進口按照滬鋁報價，品質尚可，銷往中國的量可能提升到百萬噸級別。

3、鋁價看法：①鋁在17000-20000的向上的彈性主要看房地產(chǎn)。這兩年市場貨幣充足，無序炒作對產(chǎn)業(yè)鏈有很大的傷害，價格上漲導致下游抵觸和敏感。②升貼水：全年華南升水，華東平水或略升，升貼水向上但空間不大，原因是現(xiàn)在庫存高，流動性變小，交易同向性嚴重。③月差，貿易環(huán)境不好，月差3-400；內外價差，進口窗口有打開機會，主要看消費。

4、主要擔憂點：房地產(chǎn)不知能否兌現(xiàn)；汽車今年可能不會好；光伏和特高壓雖然確定性強，但是白色家電有所弱化；擔憂匯率變動影響出口。

5、隱性庫存：去年下半年隱性庫存囤貨明顯，且有很多自建庫并不能體現(xiàn)在市場上。

二十一、某有色貿易企業(yè)U

1、公司背景：業(yè)務包括國內貿易、國際貿易及先進制造三大部分，主營產(chǎn)品包括：電解銅、銅桿、鋁錠、鋁棒、鋅錠、不銹鋼產(chǎn)品等。

2、需求情況：（1）銅需求沒上來，訂單不好，上周有好幾個銅纜廠停了。覺得今年消費還是很一般。從去年開始，下游的備庫情況很低。（2）鋁廠家?guī)齑媪恐挥姓５?/5左右。上周鋁跌下來，廠商做了投機性庫存，現(xiàn)在庫存滿的，但訂單和需求還是一般。（3）鋅錠在廣東市場大概占全國1/4左右，華南鋅的體量太小，主要是鋅合金和電鍍黃銅。鋅消費一直都不怎么好，上禮拜鋅價跌了一點下來，很多下游就開始備庫。出庫和入庫持平，下游估計還要等到3-4月才好轉。上游冶煉廠是備了不少原料的，但是貿易商接盤力度不是很大，如果升貼水不合適，接貨意愿也不是很大。

3、市場看法：銅一季度看上漲，二季度平整周期，真正下跌等三季度?？紤]三季度，中國疫情放開的需求兌現(xiàn)，第一第二都是預期兌現(xiàn)，等第三季度好壞兌現(xiàn)出來，最快跌的周期是三季度和四季度的交界，害怕歐美日出現(xiàn)問題。大的經(jīng)濟方向明年是平緩，特別是現(xiàn)在歐盟一些國家負債率太高了。

二十二、某有色貿易企業(yè)V

1、公司背景：以鋼鐵、鋅冶煉為主體平臺，主營有色鋅錠、焦炭生產(chǎn)、鋼鐵冶煉。

2、市場看法：還是比較看好鋁，鋁供應端的故事是短短期上半年解決不了。需求其實也還算可以，雖然地產(chǎn)不好，但是光伏還有新能源汽車、電網(wǎng)然后還有對其他板塊的替代，增量還是比較大的。關于俄鋁回流國內，更多通過貿易的方式調節(jié)結構，使其重量保持不變，不太會那么容易影響絕對價格。

二十三、某大型有色貿易企業(yè)W

1、公司背景：經(jīng)營范圍有：進出口業(yè)務；銷售金屬材料、非金屬材料、木材、建材、化工、潤滑油、焦炭、爐料、輕工產(chǎn)品、紡織品、服裝、機電設備、汽車、汽車配件、五金交電、機械、電子設備、工業(yè)軸承、電線電纜、儀器儀表、初級農(nóng)產(chǎn)品等。

2、需求情況：企業(yè)了解到的電纜廠、鋁廠都是訂單不斷，企業(yè)拿地和信貸等環(huán)節(jié)較為順暢，信心和預期都打得比較滿。企業(yè)對于不銹鋼的應用去年開始，主要使用初加工后的板卷和窄帶等，應用于終端船舶領域。

3、需求預期：認為電動車市場表現(xiàn)不會太好，考慮到基礎設施（充電樁等）可能政策推動力度會沒那么強，影響或一定程度制約電動車市場表現(xiàn)。

二十四、某廢鋁回收企業(yè)X

1、經(jīng)營情況：主要做廢鋁回收，從歐美進口廢鋁，在馬蘭西亞重新進行分類提高廢鋁含量，進行拋光處理滿足國內進口要求后，直接給國內下游壓鑄廠生產(chǎn)ADC12。

2、廢鋁定價：主要參看江西保太的報價，保太報價在行業(yè)內具有一定話語權，也相對公正。

3、訂單情況：當前訂單不好，壓鑄的下游主要為汽車廠，貨不好賣，不如去年。

4、鋁市看法：A00偏樂觀，ADC12偏悲觀，當前ADC12&A00價差將近1000元/噸，處于高位，現(xiàn)貨端拋廢鋁，期貨盤面多滬鋁。

5、庫存情況：當前廢鋁庫存將近2萬噸。

二十五、某大型銅貿易企業(yè)Y

1、經(jīng)營情況：公司現(xiàn)有50多人貿易團隊（與大型貿易團隊100以上還有一些差距），2022年為了完成政府穩(wěn)增長的任務，2022年下半年貿易量明顯放大。2023年公司鋁的貿易額可能會增加一些，具體也需要視市場情況而定。

2、銅市展望：對銅價偏樂觀，邁科倒閉之后，銅進口短時難以被彌補，或出現(xiàn)銅價高點。

3、銅價高低對公司貿易有無影響：基本沒有影響，主要考慮兩點，一是維護公司上下游客戶，保證渠道和通道暢通；二是貼息窗口，如果有利潤，無論銅價高低，企業(yè)都會開展貿易業(yè)務。

4、貿易企業(yè)更愿意做Contango結構的行情，買入現(xiàn)貨，遠期交割。

二十六、某鋁加工企業(yè)Z

1、公司背景：經(jīng)過多年的發(fā)展,公司已從單一的汽車零部件業(yè)務發(fā)展成四大板塊業(yè)務——壓鑄板塊、內外飾板塊、專用車板塊和投資板塊。

2、采購商品：采購銅、鎳原料為主，鋁采購鋁錠或者鋁液。供單提前一周左右。

3、需求情況：壓鑄1月不行，因為疫情導致封城，汽車銷售情況不好，各個主機廠春節(jié)前庫存都比較充足，并且還提早放假，所以整體需求上有比較大的下滑。2月逐漸恢復，跟去年同期比好一點，因為去年同期有春節(jié)的影響。電鍍需求都是往車上裝的，做汽車零配件的，完全受汽車市場的影響，下游完全是汽車主機廠。

4、需求預期：3月與去年持平，甚至還弱一點（去年3月份需求很好，甚至比往年還好）。4月-5月預計大概率會比去年好，因為去年同期上海疫情影響到了全國需求。長期來看，新能源是利好需求?，F(xiàn)在新能源首先是輕量化，再一個就是降成本。

5、成本：原材料價格敏感性很高，成本鋁占了30%-40%左右，銅和鎳會相對少一點。從長遠來看，原材料這個波動有周期性的，只要不要太夸張。

6、庫存：基本沒有鋁原料庫存，基本上是現(xiàn)送來，庫存跟價格沒什么關系，采購的時候有點關系。

7、銷售定價：跟下游的汽車廠簽訂單會比較長，一般是長協(xié)價，但有大的波動的時候也會有調整機制，但是都比較滯后。

二十七、某智能電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)AA

1、公司背景：一家以顯示、交互控制和連接技術為核心的智能電子產(chǎn)品及解決方案提供商。

2、采購商品：年采購1-2千萬元銅，2億鋁，2億鋼材。

3、采購模式：給上游3個月訂單預測，實際下單只是30天內需求。原料及成品均不會做庫存。目前預測訂單同比偏多。

4、采購定價：根據(jù)季均價定一個參考價格，價格波動在一定幅度內（5%、10%甚至更高）不調價，之后再重新定價。

5、看好行業(yè)：新能源、汽車、電力電子、中控。

6、需求情況：總體維持合理增速，即使過去3年的疫情對需求也沒有產(chǎn)生很大影響。春節(jié)后需求有回升。

7、價格看法：對鋁價不樂觀，給的原因是即使云南減產(chǎn)其他地區(qū)也能補充，并且不看好電解鋁需求，認為電解鋁成本端還會繼續(xù)降低。

二十八、某大型電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)AB

1、公司背景：公司研發(fā)生產(chǎn)的連接器、連接線、馬達、無線充電、FPC、天線、聲學和電子模塊等產(chǎn)品廣泛應用于消費電子、通訊、企業(yè)級、汽車及醫(yī)療等全球多個重要領域。

2、采購商品：用銅的量和鋁的量都挺多。用銅桿、鋁板為主，錠材主要是下游壓鑄供應商會用。每年用銅量還沒換算出來（但應該比較大），每年用鋁量3個億。

3、產(chǎn)成品情況：按照行業(yè)來說，分消費、汽車和企業(yè)三大板塊，手機比重非常大，儲能可能只占營收的不到10%。

4、需求情況：在能源、儲能、逆變方面正向增長，其他的增長度不行，3C類、消費類的產(chǎn)品沒有很大的起色。光伏、儲能、逆變從去年開始就很好。這些領域去年比前年的需求大概增加了1.5倍。目前來看，今年相比去年也有40%增長。今年的增長跟產(chǎn)能有關，跟生產(chǎn)需求無關。還會擴產(chǎn)能，但是今年整體的銷售情況跟擴產(chǎn)的時效有關系。整體需求是遠遠超過本身的銷售金額的，只是產(chǎn)能擴了，交付不了而已。消費類（手機、3C類的）里面是比較多的（在50%以上），主要還是以國內需求為主，50%之內有10%是國外訂單。

5、購銷模式：主要是以銷定產(chǎn)。

6、成本：原材料的成本對企業(yè)影響大，線纜那邊銅還是主要比重，整機端的話鋁和鐵的影響也比較大。還是銅的占比要比鋁多很多，銅的應用還是多很多，至少是占了10%以上。

7、庫存：總體來看在可控范圍之內，正常的庫存水平，產(chǎn)成品也是正常的。去年庫存量相比往年沒有多大變化。

二十九、某電子生產(chǎn)企業(yè)AC

1、公司背景：主要業(yè)務包括半導體封裝、LED汽車照明等板塊，生產(chǎn)基地遍布廣州、南昌、東莞、鎮(zhèn)江等地。當前主要業(yè)務為傳統(tǒng)照明以及車燈，后續(xù)會發(fā)力mini照明，產(chǎn)品中的燈支架需要用到銅，電鍍會用到白銀，也會用到塑料顆粒。期貨相關為銅、白銀以及塑料。

2、采購量：月采購量300-400噸銅，銅占支架成本的40%。銅月需求量為600噸，不過因為30%-40%可以換料，所以實際采購量為300-400噸。

3、定價方式：上游采購方式為長江有色現(xiàn)貨價+加工費，采購目標是采購價走在月均價下方。

4、庫存：10-15天原料庫存量，不留成品庫存。

5、需求情況：訂單在變好，跟去年同期基本持平。

三十、某焊料加工企業(yè)AD

1、公司背景：專業(yè)從事無鉛焊料和PCB電鍍陽極材料研發(fā)生產(chǎn)銷售、技術服務及咨詢的現(xiàn)代化高科技企業(yè)集團。

2、供應情況：生產(chǎn)原料主要涉及到銅、錫和白銀等，其中企業(yè)正在優(yōu)化產(chǎn)品結構，對銅用量在逐步下滑。企業(yè)生產(chǎn)方式主要是以銷定產(chǎn)。

3、需求情況：主要是客戶定制化需求（通信基站等），手機訂單目前占比不大；企業(yè)的下游客戶反饋訂單不旺，出口訂單穩(wěn)定，出口國歐美，主要出往用途是通訊基站，出口訂單沒有下滑。

三十一、某工業(yè)硅貿易企業(yè)AE

1、公司背景：成立于2004年，業(yè)務涵蓋能源、清潔能源、節(jié)能環(huán)保、實業(yè)投資控股、供應鏈金融、鄉(xiāng)村振興、城市更新、醫(yī)療健康、新農(nóng)業(yè)等領域。為石油焦前三的供應商，主要供給到玻璃廠，會部分設計電解鋁廠以及工業(yè)硅廠。涉及期貨包括工業(yè)硅、電解鋁、玻璃等。

2、商業(yè)模式：貿易企業(yè)，期現(xiàn)套利為主，由于占石油焦市場規(guī)模較大，所以與石油焦相關的品種都會涉及，給華南多數(shù)玻璃廠都有供貨，以及會給云南硅廠供應石油焦。

3、庫存：100噸工業(yè)硅庫存，以做期現(xiàn)套為主，之后涉及的量會逐漸加大。

4、石油焦看法：價格傾向于下行，煤炭價格短期有支撐，長期價格看跌。

5、工業(yè)硅價格看法：關注西南地區(qū)減產(chǎn)以及新疆地區(qū)增產(chǎn)，全年工業(yè)硅價格預測區(qū)間為15000-22000。

三十二、某鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)AF

1、經(jīng)營情況：業(yè)務包括鋰礦采選、原料進口委托加工、鋰鹽生產(chǎn)、正極材料生產(chǎn)，以及在建電池廠；貿易包括鋰鈷鎳錳等新能源金屬，投資包括期現(xiàn)套利。

2、碳酸鋰期貨的興趣：一直在關注，如果廣期所能快速上市該品種，將很有興趣參與；目前來看，碳酸鋰存儲較氫氧化鋰方便，但還是差于金屬。

3、原料供應：由于鋰礦和冶煉企業(yè)一直有相應的匹配，所以市面上的鋰精礦流通并不是太多，甲基卡的精礦遠不夠自用生產(chǎn)，所以鋰鹽產(chǎn)能并未完全釋放，目前預期下半年礦端產(chǎn)能釋放，等待收購自由流通中的精礦。當前生產(chǎn)原料，仍以進口原料為主。礦石浮選廠產(chǎn)能有，產(chǎn)量臨時性比較強，預計今年下半年浮選廠產(chǎn)量將穩(wěn)步提升。當前正極材料廠開工需等待電池廠的下單，電池廠什么時候下單，正極廠什么時候開工。

4、鋰鹽供應：主要是國內大型新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)和現(xiàn)貨市場，比例不確定。

5、鋰價展望：2022年7、8月有意向且已報名參與皮爾巴拉拍賣，今年大周期向下，且目前鋰價下行的行情中，完全沒必要去參與拍賣，企業(yè)也不再關注相應的拍賣。3月新能源車銷量可能有所增長，帶動鋰價來一波階段性企穩(wěn)反彈，從目前來看，鋰價下跌時下游電池企業(yè)未進行采購，等到下游需求恢復，下游電池企業(yè)加強采購將帶動3-4月鋰價企穩(wěn)。下半年隨著鋰礦供應回升，價格仍看跌。

三十三、某電池生產(chǎn)企業(yè)AG

1、經(jīng)營情況：公司主要生產(chǎn)消費電池和儲能電池，目前儲能這邊訂單飽滿，正抓緊趕工交貨，儲能產(chǎn)能翻倍但產(chǎn)線已被預訂，今年電池產(chǎn)能可達70GWH。

2、訂單情況：目前開工率在70%左右。消費電子端訂單較弱，但是電子煙電池需求有增長。

3、庫存情況：原料庫存大概一個星期，成品庫存較少。目前存在動力電池電芯搶占儲能市場的情況，可能是積壓的動力電池庫存。

4、鈉電池展望：鈉電池今年無法量產(chǎn)，短期無法對鋰電造成沖擊，沒有正式市場，在做鈉的基本以小廠為主。

5、新能源車展望：今年與去年可能銷量持平。

三十四、某銅箔生產(chǎn)企業(yè)AH

1、經(jīng)營情況：目前一個月產(chǎn)6000噸，銷5000多噸。開工率處在正常水平。

2、定價模式：銅價+加工費，銅價80%采用上月SMM現(xiàn)貨均價，其余用周均價靈活定價。

3、原料采購：采購根據(jù)生產(chǎn)需求來平均采購，而不是按訂單采購。

4、庫存情況：正常庫存20-40天，春節(jié)前備貨不到1月，在相對低位；成品庫存和去年開工相同。

5、需求展望：房地產(chǎn)不見恢復，電動車今年30%+。

三十五、某電池生產(chǎn)企業(yè)AI

1、經(jīng)營情況：①參與上游礦端，由于鋰價格高位，目前部分地區(qū)鋰礦三年的開采周期，已縮減至半年，產(chǎn)能緩慢爬坡中。②產(chǎn)能：2023年2月產(chǎn)能100+GWH，2023年底形成23GWh產(chǎn)能，2025年形成300GWH產(chǎn)能。③目前企業(yè)動力電池和儲能電池都有生產(chǎn)，比例大概在7:3和6:4之間。關于鈉電等新技術，企業(yè)不賭技術路線，所有技術均有研發(fā)，但實際生產(chǎn)還是要根據(jù)訂單和上下游協(xié)調配套成熟度等方面考慮。

2、訂單情況：年后訂單遠不及預期，均已消耗庫存為主，短期不會采購。

3、需求看法：①2023年國內新能源汽車銷量890萬輛+歐洲悲觀20%以下+美國樂觀；儲能上半年好下半年可能稍差。對3月份較為悲觀。消費電子隨著戶外開放，銷量出現(xiàn)斷崖式下滑，對消費電子用鋰比較悲觀。②日韓：日韓電車消費結構穩(wěn)定，不會突然出現(xiàn)增長。

4、庫存情況：①鋰電池庫存情況：成品庫存方面，電池排名靠前的生產(chǎn)企業(yè)預計都有比較大的庫存，國內市場庫存量大于120GWH，另外原料廠庫存也不少。②碳酸鋰庫存方面，大型電池廠還有一定庫存量，預計1個月左右。

5、其他方面：①2023年春節(jié)前后江西地區(qū)手抓礦（鋰礦）較多，對市場供應也有一定沖擊；②目前市面上現(xiàn)貨碳酸鋰比較多，貿易商恐慌，價格下調厲害，越早賣出虧的越少；③特斯拉三月有降價傳聞：從20萬以上→19.9→15.5，比亞迪秦從13萬元降至10萬出頭。[轉載需保留出處 – 長江有色網(wǎng)]

金田銅業(yè)專注于銅加工30余年，生產(chǎn)銅棒、銅帶、銅線、銅排、銅板、電磁線、磁鋼、紫銅管、管件等，在越南、江蘇、重慶、包頭、廣東等地都建有生產(chǎn)基地，歡迎來電咨詢，聯(lián)系電話：0574-83005999。