上半年受疫情以及高通脹打壓，我國(guó)電解銅消費(fèi)整體表現(xiàn)疲軟。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年 5 月中國(guó)銅材產(chǎn)量 180.3 萬(wàn)噸，同比下降 3.3%；1-5 月累計(jì)產(chǎn)量826.0 萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng) 0.1%。近期國(guó)內(nèi)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，疫情后銅下游消費(fèi)如何？

作為支柱性行業(yè)，今年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下行?；ㄍ顿Y成為今年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。在國(guó)家一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加持下，預(yù)計(jì)下半年基建、汽車行業(yè)相對(duì)改善，但房地產(chǎn)市場(chǎng)需求難言樂(lè)觀，而其他靠地產(chǎn)拉動(dòng)的行業(yè)，如家電、家裝、五金衛(wèi)浴、開(kāi)關(guān)電器等行業(yè)景氣度上半年均呈下滑趨勢(shì)。另外，隨著高通脹以及歐美貨幣緊縮加持下，消費(fèi)將受到抑制，海外經(jīng)濟(jì)體控制通脹的同時(shí)很難兼顧避免“硬著陸”，利率上升帶來(lái)的融資成本攀升打壓需求，我國(guó)銅材出口需求將持續(xù)受到影響。

具體來(lái)看，受疫情以及市場(chǎng)較弱預(yù)期等因素影響，前 5 月房地產(chǎn)市場(chǎng)投資額同比轉(zhuǎn)負(fù)，新開(kāi)工面積和銷售面積同比跌幅超 20%，竣工面積也連續(xù)大幅下滑。

地產(chǎn)后周期品種仍將受到實(shí)際消費(fèi)不足的拖累。1-5 月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降 4.0%。其中，全國(guó)商品房銷售面積 50738 萬(wàn)平方米，同比下降 23.6%。

房屋新開(kāi)工面積 51628 萬(wàn)平方米，下降 30.6%。房屋竣工面積 23362 萬(wàn)平方米，下降 15.3%。近期各地加大穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策措施實(shí)施力度。隨著各項(xiàng)舉措的不斷落實(shí)到位，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。從 5 月單月數(shù)據(jù)來(lái)看，各指標(biāo)出現(xiàn)了環(huán)比回升的跡象，多重利好政策使得房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)有所修復(fù)，但仍不及往年同期水平。預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)樓市舉措的不斷實(shí)施落實(shí)，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐漸企穩(wěn)，但回升的幅度可能有限。

電網(wǎng)投資方面，今年國(guó)網(wǎng)投資額保持增速，2022 年，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃投資金額為 5012 億元，首次突破 5000 億元，創(chuàng)歷史新高。投資方向在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域難有大量增長(zhǎng)，新基建領(lǐng)域是穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)方向，但新基建耗銅量將減少。另外，高銅價(jià)將使得單耗增加。1-5 月份，我國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額 2363 億元，同比增長(zhǎng) 3.1%。其中 5 月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額 370 億元，較去年同期減少 3 億元，但環(huán)比 4 月增加 98 億元。從 SMM 對(duì)下游企業(yè)調(diào)研來(lái)看，4 月份受疫情影響，電網(wǎng)投資訂單量并未達(dá)到投資額。5 月份終端國(guó)網(wǎng)工程端口訂單逐漸回暖，此前部分終端訂單因疫情原因?qū)е陆回浹雍?，將?6、7 月份陸續(xù)生產(chǎn)發(fā)運(yùn)，但單值較往年縮水，不及預(yù)期。主要還受疫情管控影響，所以若疫情持續(xù)改善，下游消費(fèi)也將得到提振。

汽車方面，2022 年 4 月汽車產(chǎn)銷明顯下滑。受疫情影響，物流運(yùn)輸受阻，企業(yè)零部件短缺，部分企業(yè)停產(chǎn)停工，消費(fèi)需求明顯下降。5 月，隨著汽車產(chǎn)業(yè)鏈全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車市場(chǎng)呈現(xiàn)加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷分別完成 192.6 萬(wàn)輛和 186.2萬(wàn)輛，同比分別下降 5.7%和 12.6%，降幅比 4 月分別收窄 40.4 個(gè)百分點(diǎn)和 35.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，新能源汽車產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)，產(chǎn)銷同比均增長(zhǎng) 1.1 倍。1-5 月，汽車產(chǎn)銷分別完成 961.8 萬(wàn)輛和 955.5 萬(wàn)輛，同比分別下降 9.6%和 12.2%，降幅比1-4 月分別收窄 0.9 個(gè)百分點(diǎn)和擴(kuò)大 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。5 月下旬以來(lái)，黨中央陸續(xù)出臺(tái)了一系列促消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施，同時(shí)地方政府積極響應(yīng)，出臺(tái)多種促進(jìn)汽車消費(fèi)的配套政策，對(duì)于拉動(dòng)汽車消費(fèi)起到了明顯的推動(dòng)作用。對(duì)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施提出的放寬汽車限購(gòu)、減征車輛購(gòu)置稅等措施，商務(wù)部明確，將確保有關(guān)措施盡快落地見(jiàn)效，促進(jìn)汽車市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。6 月 23 日國(guó)常會(huì)明確加大汽車消費(fèi)支持政策多項(xiàng)措施，汽車促消費(fèi)再迎政策利好。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步釋放汽車消費(fèi)潛力：一是活躍二手車市場(chǎng)，促進(jìn)汽車更新消費(fèi)。二是支持新能源汽車消費(fèi)。三是完善平行進(jìn)口政策，支持停車場(chǎng)建設(shè)。預(yù)計(jì)下半年汽車版塊需求將好轉(zhuǎn)。

金田銅業(yè)的高精度銅棒、銅帶、銅排、電磁線、磁鋼被廣泛應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域。

家電方面，前 5 月我國(guó)四大家電產(chǎn)量同比 3 降一增，僅電視產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，出口也僅有電視同比增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年 1-5 月，我國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量 9933.5 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 0.8%；冰箱累計(jì)產(chǎn)量 3401 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 8.1%；洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量 3471.7 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 4.1%；彩電累計(jì)產(chǎn)量 7441 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.5%。出口方面，2022 年 1-5 月，我國(guó)空調(diào)累計(jì)出口 2852 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 7.8%；冰箱累計(jì)出口 2649 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 12%；洗衣機(jī)累計(jì)出口 792 萬(wàn)臺(tái)，同比下降19.1%；液晶電視累計(jì)出口 3547 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 11.3%。從終端反饋來(lái)看，4、5月家電訂單并不理想。

整體來(lái)看，疫情后需求有望繼續(xù)修復(fù)，下半年電網(wǎng)基建、汽車下半年預(yù)計(jì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但傳統(tǒng)基建發(fā)力有限，房地產(chǎn)市場(chǎng)樂(lè)觀程度有限，靠地產(chǎn)拉動(dòng)的行業(yè)預(yù)計(jì)繼續(xù)受到拖累。光伏、電子通訊等行業(yè)訂單顯現(xiàn)韌性，后市仍有較強(qiáng)增長(zhǎng)預(yù)期。此外，歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力下，需求或下調(diào)，抑制我國(guó)出口需求，預(yù)計(jì)下半年銅消費(fèi)弱復(fù)蘇。