市場(chǎng)表現(xiàn)

上周，滬銅呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。滬銅2204合約收于72150元，周下跌740元。

上半周，LME鎳事件導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，下半周銅價(jià)走勢(shì)逐漸趨于穩(wěn)定。另外，近期原油價(jià)格的走勢(shì)也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了較大影響。

影響因素及分析

LME鎳事件導(dǎo)致本周有色金屬都出現(xiàn)了一波過山車行情。從LME銅空頭持倉與全球銅顯性庫存的比值來看，銅發(fā)生類似事件的可能性極小，因?yàn)殡m然持倉庫存比處于高位，但已經(jīng)低于2021年第一季度和第四季度的水平，并且倫敦金屬交易所已經(jīng)著手準(zhǔn)備修改制度，此類事件發(fā)生的可能性進(jìn)一步下降。

周四，LME銅庫存合計(jì)7.2萬噸，較上周四增加0.1萬噸，海外銅庫存處于歷史低位，并且尚未有反彈趨勢(shì)形成，低庫存對(duì)銅價(jià)形成支撐。

周四，國內(nèi)銅現(xiàn)貨庫存合計(jì)20.6萬噸，較上周四減少1.3萬噸。國內(nèi)累庫或提前結(jié)束。美國2月末CPI為7.9%，通脹壓力進(jìn)一步抬升。

目前，一年期美國國債收益率為1.1.9%，較上周又進(jìn)一步提高，高于美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率約90個(gè)基點(diǎn)，雖然鮑威爾表示支持3月FOMC會(huì)議宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，但筆者認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)加息25或50個(gè)基點(diǎn)均有可能。

據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月份精銅制桿企業(yè)開工率為46.42%，環(huán)比減少9.83個(gè)百分點(diǎn)，同比增加5.8點(diǎn)。

今年春節(jié)過后，下游企業(yè)開工表現(xiàn)較為緩慢，直至元宵之后，才開始逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進(jìn)入3月份，才有明顯改善，預(yù)計(jì)3月開工率或?qū)⒋蠓棉D(zhuǎn)。

結(jié)論及策略

俄烏談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，戰(zhàn)爭(zhēng)依舊處于焦灼狀態(tài)。

銅供需基本面呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，目前國內(nèi)銅庫存回升至高位，國內(nèi)市場(chǎng)的供需緊張情緒已有較大改善。而LME銅庫存仍在持續(xù)走弱，創(chuàng)下多年來的歷史新低，這也是海外機(jī)構(gòu)看好銅價(jià)的主要因素。

在當(dāng)前行情劇烈波動(dòng)的情況下，建議短期觀望。