1. 時(shí)代大背景

能源改革勢(shì)不可擋。當(dāng)前全球的電力來源結(jié)構(gòu)仍以化石能源為主，占比約60%；可再生能源占比約30%；核電占比約10%。我們認(rèn)為，未來新能源占比增加勢(shì)不可擋。

2. 兩條產(chǎn)業(yè)鏈

風(fēng)電和光伏。風(fēng)電的根本原理是動(dòng)能和電能的轉(zhuǎn)換，其中利用磁場(chǎng)變換。涉及的原材料有：稀土磁材（鐠釹鏑鋱），銅，鋁，鋼鐵，混凝土，碳纖維和玻璃纖維等。光伏的技術(shù)工藝較多，不同的工藝路徑涉及不同的原材料。重要的品種包括：銀，銅，銦，鎵，硒，二氧化硅，鎘，碲，鋁。其中鋁主要用于框架。

3. 形象展示

需求量到底有多大？

1）風(fēng)機(jī)的裝機(jī)規(guī)律

從2010年后，普遍的風(fēng)機(jī)規(guī)格在5MW/臺(tái)，風(fēng)機(jī)直徑125米，高度125米。未來的規(guī)格預(yù)計(jì)會(huì)在20MW/臺(tái)，直徑250米，高度180米。不同的機(jī)型用量不一，重點(diǎn)品種用量（噸/GW，平均計(jì)算）：鋁1000，銅3000，鉬100，鎳350，鋅5500。這樣要著重提及稀土品種的用量（噸/GW）：鐠釹12-215，鋱0-7，鏑2-17，單位用量區(qū)間范圍較大，涉及不同的技術(shù)工藝。

2）光伏的需求量

光伏應(yīng)用中，涉及不同技術(shù)對(duì)應(yīng)的用量。其中通用的原材料（預(yù)計(jì)2030年水平）包括銅4600噸/GW，鋁7500噸/GW，硅3000噸/GW，混凝土6萬噸/GW，鋼鐵6.5萬噸/GW，塑料8600噸/GW，玻璃4.6萬噸/GW，銀10噸/GW。

其他技術(shù)方面，如CIGS（銅銦鎵錫），小金屬的使用量會(huì)驟增，比如銦的平均需求量約20噸/GW；當(dāng)然，隨著技術(shù)進(jìn)步，單位用量會(huì)下降。無論風(fēng)電或光伏，最終都要配合儲(chǔ)能問題，儲(chǔ)能最重要的形式是電池，涉及鋰（正極）、鎳（正極）和銅（負(fù)極）。具體用量在歷往報(bào)告有很多敘述，本文不贅述。

4. 彈性對(duì)需求的測(cè)算

如果按照1000GW的風(fēng)機(jī)新增裝機(jī)計(jì)算，以各自品種當(dāng)前全球需求為基準(zhǔn)，風(fēng)機(jī)中原料增量排序分別為：稀土鏑鋱300%以上、稀土鐠釹53%、鋅46%、鉬33%、鎳18%、銅12%、鉻8%。同樣，在光伏中，如果按照1000GW的新增裝機(jī)計(jì)算，基于當(dāng)前各自品種的全球年需求量，增幅分別為：銦176%、鎵133%、銀42%、硅38%、銅18%、鋁13%。

5. 總結(jié)

按照光伏新增裝機(jī)1000GW和風(fēng)電新增1000GW口徑計(jì)算需求增量。

1）銅是風(fēng)電和光伏都需要的必須品，這也是銅導(dǎo)電能力強(qiáng)的屬性使然。如果按照1000GW的風(fēng)機(jī)和1000GW的光伏新增裝機(jī)計(jì)算，則銅的需求增量將達(dá)760萬噸，相比當(dāng)前全球需求量增幅達(dá)30%。

2）稀土鏑鋱（300%以上）、銦（176%）分別是風(fēng)機(jī)和光伏中需求增量最大的品種。

3）風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)帶動(dòng)鐠釹（53%），鋅（46%），鉬（33%）和鉻（8%）。光伏產(chǎn)業(yè)鏈則帶動(dòng)銀（42%）、硅（38%）和鋁（13%）。

6. 不確定性分析

如果商品價(jià)格上漲幅度過大，會(huì)刺激產(chǎn)業(yè)鏈不斷改變生產(chǎn)工藝以降低單耗。

1．時(shí)代大背景：能源改革勢(shì)不可擋

當(dāng)前全球的電力來源結(jié)構(gòu)仍以化石能源為主，占比約60%；可再生能源占比約30%；核電占比約10%。我們認(rèn)為，未來新能源占比增加勢(shì)不可擋。

2．兩條產(chǎn)業(yè)鏈：風(fēng)電和光伏

風(fēng)電的根本原理是動(dòng)能和電能的轉(zhuǎn)換，其中利用磁場(chǎng)變換。涉及的原材料有：稀土磁材（鐠釹鏑鋱），銅，鋁，鋼鐵，混凝土，碳纖維和玻璃纖維等。

光伏的技術(shù)工藝較多，不同的工藝路徑涉及不同的原材料。重要的品種包括：銀，銅，銦，鎵，硒，二氧化硅，鎘，碲，鋁。其中鋁主要用于框架。

3．形象展示：需求量到底有多大？

3.1 風(fēng)機(jī)的裝機(jī)規(guī)律

從2010年后，普遍的風(fēng)機(jī)規(guī)格在5MW/臺(tái)，風(fēng)機(jī)直徑125米，高度125米。未來的規(guī)格預(yù)計(jì)會(huì)在20MW/臺(tái)，直徑250米，高度180米。

首先注釋：直驅(qū)勵(lì)磁同步發(fā)電機(jī)（DD-EESG），便宜、功率大，缺點(diǎn)是效率低、電機(jī)結(jié)構(gòu)復(fù)雜。直驅(qū)永磁同步發(fā)電機(jī)（DD-PMSG），維護(hù)低，效率高，缺點(diǎn)是貴。齒輪永磁同步發(fā)電機(jī)(GB-PMSG)，維護(hù)低、效率高、重量輕、功率大，缺點(diǎn)是貴。齒輪雙饋感應(yīng)發(fā)電機(jī)（GB-DFIG），便宜，但缺點(diǎn)是對(duì)瞬態(tài)敏感效率低。

不同的機(jī)型用量不一，重點(diǎn)品種用量（噸/GW，平均計(jì)算）：鋁1000，銅3000，鉬100，鎳350，鋅5500。這樣要著重提及稀土品種的用量（噸/GW）：鐠釹12-215，鋱0-7，鏑2-17，單位用量區(qū)間范圍較大，涉及不同的技術(shù)工藝。

3.2光伏的需求量

光伏應(yīng)用中，涉及不同技術(shù)對(duì)應(yīng)的用量。其中通用的原材料（預(yù)計(jì)2030年水平）包括銅4600噸/GW，鋁7500噸/GW，硅3000噸/GW，混凝土6萬噸/GW，鋼鐵6.5萬噸/GW，塑料8600噸/GW，玻璃4.6萬噸/GW，銀10噸/GW。

其他技術(shù)方面，如CIGS（銅銦鎵錫），小金屬的使用量會(huì)驟增，比如銦的平均需求量約20噸/GW；當(dāng)然，隨著技術(shù)進(jìn)步，單位用量會(huì)下降。

無論風(fēng)電或光伏，最終都要配合儲(chǔ)能問題，儲(chǔ)能最重要的形式是電池，涉及鋰（正極）、鎳（正極）和銅（負(fù)極）。具體用量在歷往報(bào)告有很多敘述，本文不贅述。

4．對(duì)需求的彈性測(cè)算

如果按照1000GW的風(fēng)機(jī)新增裝機(jī)計(jì)算，以各自品種當(dāng)前全球需求為基準(zhǔn)，風(fēng)機(jī)中原料增量排序分別為：稀土鏑鋱300%以上、稀土鐠釹53%、鋅46%、鉬33%、鎳18%、銅12%、鉻8%。

同樣，在光伏中，如果按照1000GW的新增裝機(jī)計(jì)算，基于當(dāng)前各自品種的全球年需求量，增幅分別為：銦176%、鎵133%、銀42%、硅38%、銅18%、鋁13%。

5．總結(jié)

按照光伏新增裝機(jī)1000GW和風(fēng)電新增1000GW口徑計(jì)算需求增量。

1）銅是風(fēng)電和光伏都需要的必須品，這也是銅導(dǎo)電能力強(qiáng)的屬性使然。如果按照1000GW的風(fēng)機(jī)和1000GW的光伏新增裝機(jī)計(jì)算，則銅的需求增量將達(dá)760萬噸，相比當(dāng)前全球需求量增幅達(dá)30%。

2）稀土鏑鋱（300%以上）、銦（176%）分別是風(fēng)機(jī)和光伏中需求增量最大的品種。

3）風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)帶動(dòng)鐠釹（53%），鋅（46%），鉬（33%）和鉻（8%）。光伏產(chǎn)業(yè)鏈則帶動(dòng)銀（42%）、硅（38%）和鋁（13%）。

6．不確定性分析

如果商品價(jià)格上漲幅度過大，會(huì)刺激產(chǎn)業(yè)鏈不斷改變生產(chǎn)工藝以降低單耗。（海通國際）